此前伴随美股一路(lu)高涨的未盈利(li)科技股，其市盈率已(yi)达到近乎“疯狂(kuang)的高水平”，但是自(zi)美联储愈发(fa)强硬的立(li)场和通胀的担忧日益(yi)加剧，这类资产难(nan)以摆脱被重新定价的(de)“噩运”，但此次(ci)重新定价发生(sheng)得如此之快，造(zao)成了远超预期的跌(die)幅。
瑞信首席(xi)美股策略师哥洛布(bu)（Jonathan Golub）表示，股(gu)市近期的(de)低迷是许多公司估(gu)值较高的股票被重(zhong)新定价的结果，而波动性加(jia)剧意味着获得“超额(e)回报”的机(ji)会。
Jonathan Golub表示(shi)：“它们（meme股及未实现(xian)盈利公司的股票）不仅自己表现不佳，还拖累了其他股票(piao)。”“换句话说，没(mei)有确凿的证据表明长(chang)期基本面已经改变(bian)。”
在俄罗斯和(he)乌克兰紧张局势(shi)加剧以及(ji)市场忧虑美联(lian)储3月或启(qi)动加息步(bu)伐对市场投资情绪(xu)的打击下(xia)，美股道指周(zhou)一中段一度(du)急泻1097点，纳(na)指滑落4.9%。但在(zai)尾盘时出现了强势(shi)反弹，标(biao)普500指(zhi)数收涨0.3%，纳斯达克(ke)100指数收涨0.5%。
Jonathan Golub表示：“如果(guo)发生了什么事(shi)情，例如美(mei)联储宣布改(gai)变政策或企业(ye)利润出现大(da)问题，周一就不会发(fa)生急挫后(hou)又反弹这(zhe)样的情况，而(er)是会一路走(zou)低。”“这说(shuo)明了什么？我从中(zhong)看到的是，这里没有与(yu)基本面有关的东西(xi)。”
Jonathan Golub以其及时的(de)市场预测而(er)闻名。他表(biao)示，有两件事对市(shi)场长期而言很重要：企业利润和贴现(xian)率变化。他认为(wei)，与上年同期相比，第四季度美(mei)国企业的收益(yi)可能会增长27%，而10年期(qi)美债收益率处于2%的历史低位。“所以，这不是一个(ge)长期的市场(chang)基本面问题，而是一(yi)个波动性问题。”
Jonathan Golub称，他从(cong)客户那里收(shou)到的最大疑问是，目(mu)前的下滑趋势还会(hui)持续多久？对(dui)此，他表示：“今(jin)天买入是否低(di)点不是问题。问题是(shi)，如果我今(jin)天买进，当波动(dong)率指数（VIX）超过30时(shi)，我是否比 VIX 回落(luo)至15或20且(qie)时一切似乎都(dou)很平静更有可能获(huo)得更好的回报(bao)？”
“当波动率指数上(shang)升时，是最(zui)赚钱的时机，尤其是(shi)在没有特别的(de)催化剂引(yin)发波动的情(qing)况下。”“在这种环境下，你可(ke)以获得超额回报(bao)。”
看多(duo)美股的不仅有(you)Jonathan Golub。此次美股上演(yan)千点大逆转，似乎已(yi)是雨过天晴。瑞银全球财富管(guan)理高级美股(gu)策略师也Nadia Lovell表示，预计(ji)市场将企稳，考虑(lu)逢低买进。
“市场今年开局震荡(dang)，但感觉可能已经(jing)跌完了大部分。标(biao)普500指数正接近关键(jian)支撑位，而且这表明(ming)市场接近(jin)超卖区域(yu)，因此我(wo)们预计市场(chang)将企稳。考虑(lu)逢低买进(jin)。”
Nadia Lovell建议(yi)投资者关注价值股，尤其是金融股(gu)和能源股。瑞银预计(ji)美联储将在3月、6月和9月(yue)加息以平抑通(tong)胀，她认为这(zhe)是等待大多数(shu)科技股进一步(bu)回调的一个原(yuan)因，因为科(ke)技股通常(chang)会在加息时表现(xian)不佳。
不过，在Nadia Lovell看来，还是有(you)一些科技公司值得(de)关注，“我们将在长(chang)期内利用普跌的机会(hui)建立头寸，特别是人(ren)工智能、大数据和网络安全等(deng)领域。商业(ye)模式可持续的(de)优质公司(si)存在建仓(cang)机会。”
除(chu)了瑞银，投行Truist和(he)高盛也站在看多美(mei)股这一边(bian)。
Truist联席首席投资(zi)长Keith Lerner表示，拉长(chang)时间轴来看，过去美联储多次加(jia)息周期中美股历来表(biao)现强劲。他认为，对(dui)收紧货币政(zheng)策或新冠病毒蔓(man)延挥之不去的担(dan)忧不会阻止(zhi)整体市场迎(ying)来又一个积极的(de)一年；2022年美(mei)股结局大概率是(shi)好于开局(ju)，毕竟经济增(zeng)长仍能持(chi)续支持企(qi)业利润并提振(zhen)股市。
高盛则表(biao)示，2022年至今(jin)除了个别(bie)小规模的回购之(zhi)外并没有任何企(qi)业开始回(hui)购活动，美国企业将(jiang)在本周一至周二(er)重返市场，这是(shi)他们2022年第(di)一次可以灵活地回购(gou)处于疲态的(de)股票。
高盛指出，今年美国企业(ye)对股票回(hui)购的需求预计将(jiang)达到9750亿美元(yuan)，预计将创历史高位(wei)，即约2450亿美元/季度(du)。也就是(shi)说，在下次(ci)禁售期开始（3月14日）前(qian)，股票回购(gou)需求量将达到55亿美元/日，这对(dui)标普500指数来说(shuo)有8%的上(shang)行空间。因此，高盛(sheng)认为，在缺乏流动性(xing)的情况下，最新(xin)一轮的空头恐(kong)慌，预计将促使他(ta)们在股票回(hui)购前进行(xing)仓位回补，届时(shi)美股将迎来(lai)大幅反弹。
