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来源(yuan)：长江商报
产品结(jie)构单一、市(shi)场竞争激烈、股权(quan)代持牵出行贿问询(xun)……处于风(feng)口浪尖的荣盛生物，IPO被暂(zan)缓审议。
近日，经上交所科创板上市(shi)委员会审议，荣(rong)盛生物首发被暂缓(huan)审议，并(bing)且上交所对荣盛生(sheng)物提出十(shi)连问。
作为(wei)一家以疫(yi)苗为主的企业(ye)，荣盛生物目(mu)前仅有一(yi)款水痘减毒活(huo)疫苗商业化(hua)，并且市场占有率(lu)不高。不过，公司业绩表(biao)现可圈可点，在(zai)2019年至2021年(nian)间，营收完成从(cong)1.24亿(yi)元向2.62亿元的大跃(yue)进，净利润也从此前(qian)的亏损数千万到(dao)盈余近1600万。
长江商报(bao)记者注意到，与大(da)多数科创板拟IPO企业依靠(kao)研发突破实现(xian)基本面的扭转，从而(er)达到上市标准不同(tong)，荣盛生物营(ying)收“达标”靠的是巨(ju)额推广服务费的驱动(dong)。
招股书显(xian)示，近年来，荣盛生(sheng)物疫苗推广(guang)服务费金额逐年(nian)走高，2022年(nian)上半年达到3456.81万元，在(zai)销售费中占比(bi)近九成。
对(dui)医药企业(ye)而言，推广服务(wu)费一直是一(yi)项颇为重要(yao)又敏感的支出(chu)，其结算标准的“主(zhu)观性”和渠道的(de)多样性，也使得该(gai)项数据成(cheng)为了许多企业财(cai)务造假或利益输送(song)的高发之地。
仅靠一(yi)款疫苗支(zhi)撑收入
近(jin)日，上交所发布(bu)科创板上市(shi)委员会2022年第86次审(shen)议会议结果公告(gao)，荣盛生物首发(fa)申请暂缓审议。据悉，荣(rong)盛生物本次拟(ni)登陆科创板，发行不超过2550万股，拟募资12.5亿元。
资料显(xian)示，荣盛生物前身是(shi)成立于1995年的(de)荣盛有限，自成立之初即主(zhu)营体外诊(zhen)断试剂业务，2002年起开(kai)始涉足疫(yi)苗领域，2016年公(gong)司的水痘减毒活疫苗(miao)获批上市。
目前(qian)，疫苗销(xiao)售收入已成为荣盛(sheng)生物收入的主要(yao)来源。2019年至2022年(nian)上半年（简称“报告(gao)期”），荣盛生物疫(yi)苗业务分别实现收(shou)入0.52亿元、1.20亿(yi)元、2.15亿元和(he)1亿元，占(zhan)营收的比重分别为(wei)42.17%、71.54%、82.05%和85.42%，比例逐(zhu)年提升。
同期(qi)，荣盛生物体外(wai)诊断试剂业(ye)务实现营业收(shou)入分别为0.69亿元、0.47亿元、0.465亿元和(he)0.17亿(yi)元，占营收(shou)的比例分别为(wei)55.75%、28.05%、17.77%和14.37，营收逐渐下(xia)滑。
综上(shang)，近几年，荣盛生(sheng)物水痘减毒活疫(yi)苗的收入占比逐年上(shang)升，但目前公司在疫(yi)苗领域仅有这(zhe)一款产品(pin)上市，产品结构(gou)极为单一，并(bing)且公司在(zai)此类产品市占(zhan)率也不尽如人(ren)意。
据荣盛(sheng)生物援引中国食(shi)品药品检定研(yan)究院数据显示(shi)，包括百克生物、上(shang)海生物制品研究所有(you)限责任公(gong)司和长春(chun)祈健生物(wu)制品有限公司合计控(kong)制2021年水痘疫苗市(shi)场8成以上(shang)的份额，而荣盛生(sheng)物同期仅占6.70%的比例(li)，排名第五，与(yu)业内其它公司相(xiang)比差距较大。
如此来看(kan)，荣盛生物实现(xian)盈利也很不易(yi)。招股书显示，报告期内，公司分别实现营业(ye)收入1.24亿元(yuan)、1.68亿元(yuan)、2.62亿元和1.17亿元。同(tong)期，净利润分别为-2242.33万元、-3480.42万元、1591.76万元及(ji)365.01万元。可以看到(dao)，公司直至2021年才扭亏为盈。
推广费占销(xiao)售费近九成(cheng)
长江商报记者(zhe)注意到，荣(rong)盛生物扭亏为(wei)盈的背后，并(bing)非是有重大研发突(tu)破驱动，而(er)是靠巨额销售费(fei)来驱动。
招(zhao)股书显示，2019年至2022年上半(ban)年，荣盛(sheng)生物研发费分别为(wei)3072.12万元、4191.59万元(yuan)、4305.78万元和2339.01万元，占(zhan)各期营收比例(li)分别为24.79%、24.98%、16.44%和19.98%。
尽管(guan)荣盛生物的(de)研发费用逐年上升，但与疫苗行业可(ke)比公司相比，仍(reng)低于行业平均(jun)水平，且研发费(fei)用率呈现出波动下(xia)滑的趋势。
相比之下(xia)，荣盛生(sheng)物投入的销售费(fei)用要高于研发费用(yong)。据招股(gu)书，荣盛生物的(de)推广费主要应用于(yu)疫苗推广。报告期内，公(gong)司销售费分(fen)别为4289.4万(wan)元、5473.78 万元、8456.58万(wan)元和3958.08万元，占(zhan)营收比例分(fen)别为 34.61%、32.62%、32.28%和(he) 33.81%。
其中，疫苗推广服(fu)务费占了大头，报告期内分(fen)别为1886.92万(wan)元、4320.23万元、7361.50万元(yuan)和3456.81万(wan)元，占销售费用(yong)的比例分别(bie)为43.99%、78.93%、87.05%和 87.34%。可以(yi)看到，报告(gao)期末荣盛生(sheng)物推广费用占销售(shou)费用的比例接近(jin)九成，如此高占(zhan)比也引起了(le)监管的关注。
并且(qie)，荣盛生物此次IPO期间，也被曝出(chu)一起“行贿”传闻(wen)。
2020年，荣盛生(sheng)物开展股权融资并(bing)引入实际控制(zhi)人朱绍荣的亲属、公司员工及其亲属及(ji)其他外部投资人(ren)通过裕益盛参与投资(zi)持有公司股(gu)权。彼时，朱(zhu)绍荣接受(shou)了朋友肖(xiao)某及其亲(qin)属参与投资(zi)，投资金额为(wei)100万元(yuan)，上述投资资金(jin)由第三方代(dai)为支付至朱绍荣女儿(er)朱亦枫的银行账户，朱亦枫作为代(dai)持人代为持有公(gong)司股东裕益盛(sheng)的100万元出资份额。
到了2021年(nian)8月，荣盛生物表(biao)示，朱绍(shao)荣、朱亦枫知悉(xi)肖某作为国家机关(guan)公务人员不能参与投(tou)资持有非(fei)上市公司股份(fen)，朱亦枫即(ji)按监察部门要求返还(hai)清退上述全部(bu)投资款项。不过，招(zhao)股书对肖某来历并(bing)无交待。
但(dan)据相关报道，2021年5月因违法乱(luan)纪而遭立案调(diao)查，且在(zai)同年8月被免(mian)去相关职务的“江(jiang)西省前政协副主(zhu)席肖毅”与上述(shu)肖某同姓、同一(yi)个任职省份，相关部门(men)对肖毅犯(fan)罪事实的指证与上述(shu)记载基本(ben)一致。
上交(jiao)所对此要求荣盛生物(wu)说明是否存在涉(she)案或配合调查(cha)的情形。据荣(rong)盛生物表述，朱绍荣确实(shi)曾因上述投资事(shi)项配合调查，并未被(bei)采取留置措施等(deng)处理。不仅如(ru)此，荣盛生(sheng)物还提供了上海(hai)市市场监督(du)管理局出(chu)具的《合规证明》，证明其未(wei)因商业贿赂等违法违(wei)规行为而受(shou)到行政处(chu)罚。不过这(zhe)一结果是(shi)否足以让荣盛生物(wu)的“自证清白”犹未(wei)可知。
研发滞后、销售费用(yong)高企、能否与肖(xiao)某的贪腐(fu)案“划清(qing)界限”，都成(cheng)为了荣盛生物(wu)此次闯关IPO的障(zhang)碍。
