收益预测和投资建议。 无论私有化的影响如何，预计2021-2022年归属于母公司的净利润将达到10.78 / 127.0亿元，相当于21年PE的28倍。 考虑到可比公司的估值，我们给出21年市盈率的34倍，每股公允价值为39.44元，并维持“买入”评级。
香港股票折价80％，公允价值为每股37.56港元，评级为“买入”。
海尔之家披露了其2020年年度报告。 2020年营业收入209.7亿元，同比增长4.5％，归属于母公司所有者的净利润88.8亿元，同比增长8.2％，扣除母公司净利润64.6亿元，同比增长12.0％， 毛利率为29.7％（同比-0.15pct），归属于母公司的净利率为4.2％（同比+ 0.1pct）。 毛利率的下降主要是由于2020H1流行病的影响，毛利率下降了1.03pct，以及由于产品结构和海外业务的推动，2020H2的毛利率增长了0.46pct。
第四季度单季度收入为人民币553.1亿元（同比增长9.5％），归属于母公司的净利润为人民币25.8亿元，扣除母公司的净利润为人民币23.7亿元（19Q4：4.33亿） （分别为人民币-69百万元和-69百万元），毛利率为34.3％（同比+ 2.3pct），归属于母公司的净利润率为4.7％（同比+ 3.8pct）。 除去Kaos的影响，中虹股票财经网2020年和2020Q4的收入分别同比增长8％和+ 20％。
下半年，收入增长加速，国内高端模块化表现良好，海外品牌创造进入收获期。 （1）家用电器业务：2020年收入988.8亿元人民币（同比+ 6.6％，2020H2YoY + 18.5％），卡萨特的年收入为85亿美元（同比+17％/ + 22％/ + 35％）。 同时，现场品牌Triwing Bird有望贡献新的增长点。
