盈利预测及投资建议：公司是陶瓷板材龙头企业，具有先发优势。 综合优势明显，具有领先潜力。 我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.91、2.60、3.52元/股，最新收盘价对应14.8、10.9、8.1倍PE，维持合理价值48.49元/股，对应 2021 年市盈率的 25 倍。 “买入”评级。
核心观点：
拟向49名中层管理人员发放542万股。 公司发布了限制性股票激励计划（草案）。 本次授予激励对象的限制性股票数量为542万股，占总股本的1.32%。 其中，谈股论金首次授予442万股，预留100万股。 本次奖励计划首次授予的奖励对象总数为49人（中层管理人员、核心技术（业务）人员）。 首次授予限制性股票的授予价格为每股15.38元（即符合授予条件后，激励对象可以以每股15.38元的价格向激励对象购买公司增发的A股普通股 ）。 绩效考核目标为2021年营业收入较2020年增速不低于30%，2022年营业收入增速较2020年不低于70%，营业收入增速较2020年不低于70%。 2023年较2020年不低于113%。
股权激励计划有力支撑了公司的规模扩张战略。 瓷砖行业大轨道，规模约4000亿。 目前，龙头企业的市场占有率仍然较低。 我们认为，当前企业实施规模扩张战略是为了构筑核心竞争壁垒，即完善的产能布局所带来的低成本优势（运输成本）。 减少）和提升对下游客户的交付能力（B端和C端客户都很重要）。 公司的生产基地正在逐步推进。 例如，广西腾贤基地二期3条智能化先进生产线、广西桥基地3条陶瓷板材生产线进展顺利。 预计2021年投产，江西高安基地项目已于2021年竣工，当月完成股权交割。 我们认为，新一轮股权激励计划的实施有利于公司生产基地和项目内部管控的优化，三年维营业收入已突破百亿门槛。
风险提示：下游需求大幅下滑，工程方瓷砖市场竞争急剧加剧。
