特征之一是政策城市股指期货网。 市场仅以政策为导向。 十多年来，市场上的每一个主要转折点和市场条件的出现都具有深刻的政策标志。 无论我们是否承认，影响中国股市的最主要因素仍然是政策方向。 我们注意到，无论新股发行的速度，红筹股的返还，股指期货的推出，货币政策的出台以及国有股的减少（包括新基金发行的速度）如何，它们都可能 所有这些都成为控制股市的讨价还价筹码。 当这个牛市中的股指继续攀升到新的高峰时，高估并不是市场最担心的事情。 压制恐惧政策是投资者的“达摩克里斯之剑”，政策方向已成为最重要的股市。 影响因素改变了市场固有的运行规律，市场的波动性也可以从政策调控中找到最终解释，这构成了“中国式牛市”的主要特征。 政策不仅可以产生市场条件，而且可以创造拐点。 它们还可以改变股市的节奏，加快或减慢市场的发展。 这吸引了许多市场参与者研究“政策底部”，从而逐渐构成了市场股指操作的“骨干”。 我们认为，很长一段时间以来，股市仍将努力摆脱政策调控的阴影。 中国股票市场通常处于矛盾状态，既害怕政策调控，又离不开政策支持，这已成为依赖其自身调控功能逐步成熟的主要障碍。
的第二个特点是游戏城市。 股市是重新分配利益的地方。 公司首次公开募股后，一次市场的募集资金已流入上市公司的业务活动。 如果二级市场不考虑股息，则市场收益的重新分配只能看作是“零”的资本收益。 和游戏”。统计数据显示，2006年，超过1,400家上市公司实现净利润3,892亿元人民币，但如果以0.3 [％]的印花税计算，如果您考虑平均每日交易额2000亿元人民币， 每年将收取2880亿元，就国库而言，按经纪公司的平均佣金按0.2 [％]计算，全年可产生192亿元的佣金收入，两项之和为480。 10亿人民币，这已经超过了上市公司的净利润总额达1000亿人民币，使得二级市场成为了一个横空出世的“零和游戏”。这个游戏背后隐藏着多重游戏关系。 在管理和市场之间，禁令股票和可交易股票，机构和散户投资者之间，这不仅涉及政策和市场之间的竞争，而且涉及市场内部的结构性博弈，在这种博弈关系中，前提是 对于散户投资者来说，打败市场就是首先打败机构，而机构必须首先避免政策风险打败市场。 出乎意料地引入“ 5·30”印花税是这一轮股市调整的导火索。 从防止市场急剧上升所引起的系统性风险的角度来看，这是管理与市场之间的成功博弈。
的第三个特征是全体人民的城市。 狭窄的投资渠道使股票投资成为居民投资的主要渠道。 在没有健全的社会保障体系的情况下，财富积累已成为全民追求的目标。 多年来，家庭储蓄的大幅增长与住房，儿童教育和养老金的持续增长形成了鲜明对比。增值成了人们摆脱贫困、追求资产安全的必然选择。而股市由于流动性强、投资门槛低、在人们意识中赚钱快成为国内居民致富的首选，上半年市场呈现了储蓄搬家、股市结构散户化的特征，一场轰轰烈烈的全民炒股运动便是在这一背景下产生了。但由于投资者缺乏对股市本质的认知和风险防范意识的建立，上半年市场出现了低价股和垃圾股鸡犬升天状况，随后在5·30中引发了题材股、绩差股的一场暴跌，为投资者追逐短期财富敲响了警钟。
特征之四，过渡市。由于上市公司处于非流通股禁售期，市场步入了一个特殊阶段，这阶段上市公司成为自身市值增长的拥戴者。首先反映在因股权激励必须做出未来公司盈利或市值增长承诺。其次，大股东由过去的“掏空”转为“注入”，但由于“优质”资产的“注入”往往是一次性的，盈利持续增长缺乏相应的保障。第三，反映在上市公司既是投资对象又是市场参与者，上市公司热衷二级市场的股权投资，制造盈利轰动效应，从而有可能偏离原来主业，放大了公司经营风险。第四，大非寻找有利的套现机会进一步透支公司盈利。上市公司有可能制造短期盈利增长、拉高股价，透支未来，制造最佳出逃机会。过渡市加大了研究机构对市场趋势与公司盈利的预测难度。
特征之五，震荡市。其一，研究机构推介品种与观点高度趋同。由于研究的影响力日益扩大，直接影响到市场主流资金流向，也容易成为市场助涨助跌的影响因素。其二，全民参与，散户机构一哄而上，行情发展与散户开户数高度相关。容易诱发市场的盲目跟风。其三，海外资金流入股市暗潮涌动，加剧了市场的动荡。其四，基金交叉持股增加了股市风险。尽管扎营绩优股与大盘蓝筹股，客观上可能起到了稳定市场作用，但由于交叉持股现象严重，一旦市场出现暴跌，持有人大量赎回，基金仍难以摆脱“囚徒困境”，有可能成为市场崩盘、压倒骆驼的最后一根稻草。其五，上市公司盈利波动加大。由于上市公司盈利不仅受经济本身影响，也受资产注入的影响，盈利出现大起大落可能性加大，加之在两税合并、新会计准则以及股权激励的背景下，迎来上市公司业绩增长的虚假繁荣，相应地，基于盈利分析的基本面研究也受到了前所未有的挑战。
从本质上看，“新兴加转轨”的国内证券市场造就了“中国式牛市”的主要特征，也不断引发价值估值争论的升级，加大了基本面研究的难度，放大了市场风险。“中国式牛市”特征提醒投资者股市是利益重新瓜分的场所，如果上市公司盈利增长难以为继，市场会沦为“零和游戏”，此外，基本面研究要特别注重政策走向研读，要充分认识全民参与带来的市场风险，理性对待过渡阶段上市公司盈利的非正常波动，从而防范股市高位震荡运行的风险。
