什么是股指期货?套利方法有哪些?
所谓的股指期货是指以某股指为基础资产的标准化期货合约康美药业股吧。 买卖双方所报的价格是经过一定时间后得出的。 合同期满后,股指期货将以交割的现金结算价差。
以下总结了三种套利方法和股指期货的案例
now现在是正套利
股指期货市场紧密相连。 期货价格将等于合约到期日现货市场中基础指数的价格。 但是,在实际的市场条件下,由于各种因素,期货指数的价格通常会偏离其合理的理论价格。 期货指数和现货指数之间的价格差距通常太大或太小。 一旦发生这种偏离,将为期货市场和现货市场之间带来套利机会,我们称这种操作与期货套利同时跨越了期货市场和当前市场。
当现货指数被低估并且某个交货月份的期货合约被高估时,投资者可以卖出期货合约并同时购买现货以建立套利头寸。 当现货与期货之间的价格差距趋于趋于正常时,期货合约被清算并且现金被同时出售以获得套利利润。 这种策略称为前向套利。
在远期套利中,有三种购买现货的方法:
1)购买ETF基金
例如,我们要对CSI 300现货进行套利 股指期货之间存在价格差异,但是买入300只沪深两市股票太麻烦了。 此时,您可以选择沪深300 ETF作为现货替代品。 当我们发现股指期货和现货股票之间的偏差超过预期值时,我们购买CSI 300 ETF基金和股指期货空头订单。 当两者之间的偏差合理时,我们出售沪深300 ETF并关闭空头股指期货订单。 如果偏差没有收敛,它将一直保留到结算日期,并且这两个偏差将不可避免地收敛。
2)购买现货股票
沪深300ETF基金有流动性限制。 如果将大量资金用于远期现金套利,经纪人可以提供专业的交易软件。与此同时,它购买了300只CSI 300成分股来代替CSI 300 ETF基金。 收盘策略与ETF基金相同。
3)购买封闭式基金
封闭式基金有折扣,因此使用封闭式基金作为现货,您可以赚取折扣与 封闭式基金期货同时出现的偏差。
由于没有完全追踪CSI 300指数的封闭式基金,这种类型的期货套利无法实现头寸的完全对冲。 沪深300指数与封闭式基金的发生之间存在偏差。 因此,在这种套利中,利润是不固定的,甚至存在亏损的可能性,属于统计套利的范围。
跨期套利
所谓的跨期套利是在同一期货产品的不同月份合约上建立相同数量和相反方向的头寸,最后交易以 套期保值或交付。 收入方式。 跨期套利通常有两种方式:
1)购买短期期货合约并出售远期期货合约。
如果股指期货是远期。p> 如果远期合约与近期合约的差价一直不收敛,可以持有直到近期合约进入交割期,然后买入现货来替代近期期货合约,将跨期套利转变成期现正向套利。
2)卖出近期的期货合约,买入远期的期货合约
如果股指期货远期合约与近期合约差价较小,投资者预期两者间的差价要扩大,可以采用这种套利方式。当远期合约与近期合约的差价扩大到预计时,选择平仓,获取套利收益。
如果远期合约与近期合约的差价一直不收敛,可以持有直到近期合约进入交割期,然后平仓近期期货合约空单,并融券沪深300ETF指数基金替代,将跨期套利转变为期现反向套利。
股指期货跨期套利,可以采用矩阵图表的方式辅助分析,如表5-10所示,将四个期货合约按照横轴和纵轴的方式排列,就可以看到所有跨期套利的组合及升贴水情况,便于优选最佳的套利路径。
期现反向套利
当现货指数被高估,某个交割月份的期货合约被低估(贴水)时,投资者可以买入该期货合约,同时卖出现货(融券),建立套利头寸,当现货和期货价格差距趋于正常时,将期货合约平仓,同时平仓融券盘,获得套利利润,这种策略称为期现反向套利。
期现反向套利,是通过融券沪深300ETF基金,然后买入股指期货多单来实现的,套利成本中需要增加融券的利息成本。
期现反向套利的案例:2013年7月初,IF1308股指期货贴水大约3%,可以融券沪深300ETF基金,融券成本1个多月大约1%,扣除交易成本,年化收益率差不多能达到20%。
但是期现反向套利存在融券难的问题,由于很多人关注到这样的机会,导致沪深300ETF融券量大增,很难融券与期指对冲,所以实际操作难度不小。
当股指期货出现贴水时,还有一种策略,是裸买入股指期货,然后卖出手上的现货做对冲,也叫做现货替代策略。由于股指期货采用保证金交割方式,所以替代同等仓位的现货,股指期货仅需要15%左右的资金量,那么投资者可以将剩下85%的资金做现金管理或者固定收益。也就是说,买入贴水的股指期货替代现货,可以一边赚取贴水,一边使用替代现金赚取低风险利润,风险则是沪深300指数下跌抵消套利的盈利,也属于统计套利的范围。