1.我国的股票市场处于调整阶段
我国的上海和深圳股票市场已经从本地股票市场演变为全国股票市场健康元股吧。 1990年12月正式开业时，上市股票的数量很少，规模很小，上市股票基本上是上海或深圳的本地股票。 例如，上海旧的八只股票中只有一只是场外股票。 在其股票市场的发展中，由于缺乏战略考虑，资本的扩张与股票的扩张是不同步的，尤其是资本的扩张，这要比股票的扩张快得多。 从1991年到1996年的五年中，股票业务部从几十家公司扩展到现在的近3000家，市场资本从超过10亿元人民币增加到超过3000亿元人民币。 公司数量已从20家增加到400多家，市场上只有300亿股。 股市中的供求关系极为不平衡，导致股价在头两年飙升。
Shanghai上海股市从1990年12月开始计算点，到1992年底上升到780点，年均增长179％。 深圳股市从1991年4月开始计算点，到1992年底上升到241点。年均增长68.5％。 由于前两年股价的过分上涨和库存的扩大，1993年上半年股价创历史新高后，股价停滞不前，沪深股市进入了艰难的调整阶段 。 1993年沪深股市收盘指数分别为833点和238点，1994年收盘指数为647点和140点，1995年收盘指数为555点和113点。 根据国外股票指数的上升速度和我国的实际情况，估计我国股票市场的这种调整将需要相当长的时间。 如果该国没有出现严重的通货膨胀，那么上证综指要站稳1000点可能要花费5年以上的时间。 （股票简介http://www.8gp8.cn）
2.需求超过需求我国的股票市场拥有大量的股东和大量的资金进入市场，但是有 流通中的股票很少。 股市显示出市场供不应求的情况。 据初步统计，截至1996年10月，沪深两市注册股东约1800万，同期沪深两市流通股约300亿， 每位股东平均拥有的股份数量仅为1,700股。 根据初步估计，1995年我国上市公司的税后利润不到每股人民币0.30元。 如果平均分配，股东的人均收入仅为500元。以人均20,000元计算，股票投资收益率（不包括交易税，手续费）仅为2.5％，仅 等于当前的储蓄利率。 然而，由于股东在股票市场上的频繁交易，他们所支付的手续费和交易税之和通常大于流通股的税后利润之和。
3.股市流量过大
由于我国的股票持有者投机性很高，他们进入市场的动机主要是基于价格差异，因此许多股票持有者使用股票 炒作自己的事。 当股市有点动荡时，它将进行买卖。 追涨跌落的趋势盛行，股市异常活跃。 例如，国外成熟股票的年平均周转率不到40％，而我国股票市场的年平均周转率超过600％，是成熟国外股票市场的15倍。
stock过多的股市交易一方面导致了股票下跌。跌 幅度超过3%的只有10次，而沪深股市涨跌幅超过3%的时间却要占整个交易日的20%以上。交投 过旺的第二个后果就是造成股民的交易成本上升，1996年1-10月，沪深股市的股票成交量达1 .3万亿元，股民上缴的交易税、手续费近200亿，而今年上市公司流通股的税后利润估计只有 近100亿。收入与支出相比，支出多100亿，这样就使整个股民称为亏损一族。
4．股市尚待规范
我国股市是由地方股市发展起来的，且中央政府对股市的监管从1992年下半年才开始，股市 的运作还尚待规范。从宏观管理方面来讲，其一是对股市的规律还缺乏统一的认识，具体表现 在相关的政策缺乏科学性和连续性，如股市扩容及上市指标的控制仍沿用额度控制的方法。其 二是对股市的发展缺乏长远的规划，如国家股、法人股并轨问题，没有一个具体的实施计划。 其三是对股市的监管力度明显不足，如对信息披露的监管、对制止机构大户联手操纵股市等问 题力度明显不够。
从证交所方面来讲，虽然沪深股市已称为全国性的股市，但证交所仍归口地方管理，且证券 交易税的一半归地方财政，证交所的地方利益倾向十分严重，主要表现在两个交易所都将成交 量的大小作为工作目标（成交量大就可多收交易税），所以对有利于活跃股市成交的一些不规 范行为的制止明显不力。
从券商方面来讲，其一方面在自营业务中利用资金实力对股价进行操纵，以从中渔利；另外 为配合新股的顺利发行，往往采用认为造市的方法，拉抬股价，引股民上钩。
上市公司方面，为了新股的发行或配股的顺利完成，在信息披露方面一般是报喜不报忧，隐 瞒一些重要的不利信息，且经常高估利润指标。而一旦股票上市发行成功，则发表声明更改盈 利预测或发表所谓的道歉声明来掩盖错误。
