在中国，最受投资者欢迎的术语是黑马得利斯股票。 我们将表现远胜于指数的股票称为黑马。 抓住黑马是投资者谈论的话题，“轻指数和重库存”的想法一直影响着投资者。
作者想纠正这个错误的概念。 正确的概念是“重指数，但个别股票较少”。
随着中国股市的成熟，自2001年股市下跌以来，``轻指数和重库存'的想法已显示出其不利的一面。 许多投资者为此付出了很多。 价格。
我们在股票市场上的投资只有一个目的，那就是获利。 完整的获利过程是低价购买和高价出售。 我们将这种“一买一卖”行为称为“套期保值”。 对于大型基金，最大的问题是如何对冲。
在上个世纪的最后十年，中国的股票市场像世界主要市场一样处于长期牛市中。 资金继续流入股市。 在推动股市走高的同时，很少考虑对冲问题。 但是，在2001年，市场开始下跌，各种资金来源都想退出市场，这引发了中国股市的最大缩水。 此时，套期保值是最大的问题。
出于兴趣考虑，主要市场力量逐渐改变了经营方式，并选择了大盘股作为主要投资对象。 这样做的优点是大笔资金容易进入，同时由于涉及大量资金，它们也相对容易提取。 资金也喜欢“加入乐趣”，这是因为资源总是集中的。 同时，更多的股票被基金忽略，并进一步下跌。 许多投资者抱怨“股票很难做”。 但是，这不能正确地推断出应该是“重库存”和“轻指数”。
also还有一个错误的解释，它是由一种市场现象引起的：一些股票已“升至2000点”，而另一些“却跌至1000点以下”，这也不合逻辑，推断为低 价格较高的股票更值得购买。
股票市场有其自身的逻辑，让我们从事实入手。 目前，我们将把“上海180指数”和“深圳100指数”这两个指数合并为“统一指数”。 在过去两年中，活跃股票通常是“统一指数”的成分股。 潘吉坦亩归因于“统一指数”的成分股。 预计“统一索引”的正式发布会早晚发生。 可以相信，“上海180指数”和“深圳100指数”的成份股将被平滑选择。
这个“统一索引”的含义并非微不足道，这就是我要关注的重点。 “统一指数”的含义在于“指数期货”。 现在谈论“指数期货”还为时不早，因为现在是时候准备了。
在任何市场上，都有一个问题，那就是股票容易买入，但股票却很难卖出。 购买股票通常伴随着大量的交易，股票市场被推高。 但是，如果您想大规模出售股票，则难度要大得多。资金有了更好的投资渠道，也有了更多的操作手段，从原来的“先买进后对冲”单一模式，变为至少四種：“买股票，买期货”、“买股票，卖期货”、“卖股票，买期货”、“卖股票、卖期货”。我们不讨论期权交易，为了先抓住问题重点。
同样以对冲股票为例，市场主力可以先托住股票价格的同时，大规模建立指数期货空头，再打压卖出股票，指数随即下跌，那指数期货空头头寸既带来了可观的盈利，弥补了股票下跌带来的亏损。因此，市场主力的操作手法将更加隐蔽，更加灵活。 虽说指数期货是金融衍生产品，但其重要程度往往超过指数本身。在成熟市场，指数期货的交易量常常达到股票交易量的两倍，例如在香港，目前股票成交量每年可能在2、3万亿港元，而恒生指数期货每年成交量可达到4万亿港元。可以说市场主力更看重指数期货交易的盈利。其實这个道理很简单，因为参与的投资者更多，进入指数期货市场更容易，资金进一步集中，获利目標明显：尽可能在指数期货上盈利。
大资金的盈利模式因此发生改变：操纵指数成份股，进而操纵指数，最后在指数期货上盈利。
如此的盈利模式，寻求对指数成份股的控制权至关重要，因此，即使在熊市中，市场主力仍不会放弃持有指数成份股。那这一批股票就能长期活跃。例如，在美国，股票总数有近万只，而长期活跃的只有几百只。在香港更现實，股票总数有几千只，而处于长期活跃的只有几十只，庄家尤以控制汇丰银行股价为首要任务。
当然不能盲目使用指数期货这个工具，这是保证金交易，具有相当高的杠杆比率，投资风险较大。投资者还是要尊重市场规律，尊重投资价值。
黑马频出的年代将一去不复返。投资者可以把选股的任务交給指数编制者，而集中精力研判指数走势。可以确信，中国股市能够成为期货标底的指数，可能将由300到500只股票组成，而上证180指数与深证100指数的成分股多数将顺利入选。谁的权重大，谁将更受到资金的青睐。
市场采取这種行为，也正是鼓励优胜劣汰，那些绩优的上市公司就会成为永远的市场热点，对它最大的奖励就是进入“统一指数”，而业绩一直无法满足投资者要求的，可以想象进入“统一指数”的可能性非常低，那么，即使把它炒到20元、30元，甚至100元，它对“统一指数”的贡献仍然为零，那就会缺乏主力资金的关照了。
所以，“重指数，轻个股”才是正确的投资思路。
2003年，香港H股在国际、国内的大环境下，在沉寂了几年后，爆发出了一轮大牛市，有的H股甚至超过了A股的价格。几年来，经常听到周围的朋友说，香港股市的成交量不大的。笔者认为这个理解是有害的，實际上主力机构只希望控制住成份股，然后就可以在恒指期货上實现盈利。事實上，恒指期货的成交量才是香港市场最大的一块。
每一次当美国某大行宣布调整了全球投资分布时，都能对香港市场造成相当大的震动，而實际上人家在香港的投资只占其全部投资总额的几个百分点。
国际上大的投资机构都有两大优势：一是投行业务，二是金融衍生产品业务。后者主要指的是指数期货交易。几乎沒有靠股票交易而成为国际大行的。原因非常简单，因为股票是为指数期货服务的。實际上，本人的真正用意是要强调“指数期货”才是最重要的。
