不要害怕在低价时买入公司大连国际股票。 巴菲特于2008年10月17日在《纽约时报》上发表了一篇文章:我正在购买美国股票。 他重申了自己的投资原则:当别人贪婪时恐惧,而当别人恐惧时贪婪。 他是这样说的。
巴菲特在2010年给股东的一封信中写道:“在2008年初,我们拥有443亿美元的现金资产,然后我们获得了170亿美元的营业利润。 但是,到2009年底,我们的现金资产已减少至306亿美元(其中80亿美元计划用于收购伯灵顿铁路公司)。
“过去两个 多年的金融市场混乱中,我们投入了大量资金;过去两年是真正投资者最理想的投资时期,恐惧气氛是投资者的好朋友;只有在分析师进行乐观评估后才买进的投资者付出了高昂的代价。
“最终决定投资的是您未来10或20年内支付的价格与公司利润之间的差额,无论您是整体购买还是仅购买 股票市场中的少量股票。”
Buffet巴菲特在接受采访时给出了更详细的解释。
巴菲特说:“我总是在恐惧中开始寻找。如果我发现了一些 看似有吸引力的投资目标,我将开始购买gre 艾迪 但是首先,我将重点介绍任何投资失败的可能性。 我的意思是,如果您确定自己不会亏钱,那您将来会赚钱。 这就是我们表现良好的原因之一。 我是在20岁那年从我的导师格雷厄姆那里学到的。
“之所以在投资职业生涯的前十年中尽我所能,是因为我们的资本从未流失很大一部分。” p>
“现在某些股票可能会下跌,从我在1965年收购伯克希尔哈撒韦到2009年,该公司的股价下跌了四倍,跌幅为50%。但是就永久性资本损失而言,我们从未发生过。尽管 我们经历了一些损失,但没有损失是实际资本损失。我始终首先关注任何投资失败的可能性。”
主持人Quik问:“如果您回顾一下2008年和 从整体市场气氛来看,2009年初曾经令人恐惧,但在当今的股票市场(市场情绪显然并没有偏向某一方面),在贪婪的投资者或恐惧的投资者中,您会选择哪一个呢?
巴菲特说:“我认为,如果您打算投资,则应该投资很长时间。 n,我宁愿持有股票,也不愿持有固定收益债券或现金。 ....关于美国公众如何使用其资金,我认为他们应该忘记卖空。 当他们投资公司的股票时,他们应该相信,即使第二天股市收盘,一个障碍就是两个。 三年来,如果他们拥有这家公司,他们将感到非常高兴。”
显然,当其他人感到害怕,股市崩盘时,巴菲特所说的贪婪。很有信心,根本不用做对冲的公司股票,甚至买入后第二天股市关闭也不怕。
就像在商场大打折时以便宜的价格买你最熟悉最认可的好东西,根本不用怕。在股价大跌时以很便宜的价格买你最熟悉最有信心的好公司股票,也根本不用怕。
抄底不要悔
万一我买了之后价格更便宜,因此少赚了呢?这就要提到巴菲特抄底的第二个秘诀:不要悔。
巴菲特信中说:“2008年我们曾告诉大家,公司债券和市政债券市场出现了非常罕见的情况,这些债券与美国国债相比便宜到非常可笑的地步。
“根据这一看法我们买入了一些公司债券和市政债券。但是我本来应该买入更多。如此巨大的机会非常少见。当天上掉金子的时候,应该用大桶去接,而不是杯子。”
其实巴菲特在危机中接金子的桶大得惊人:“2008年9月,当金融系统像心跳骤停一样陷入瘫痪时,伯克希尔公司成为金融系统流动性和资本的提供者,而不是求助者。在危机顶峰时期,我们向企业界注入了155亿美元,否则这些企业只能向联邦政府求助资金注入了。……这些交易在一片恐慌之中顺利完成。”
事后来看,巴菲特本来可以更晚一些买入,这样股价要再低不少,而且后来他本可以买入更多,他是不是有些后悔呢?
巴菲特在专访中给出了详细的解释:“如果我能够做到尽善尽美的话,本来应该在2009年3月初左右大量买入,而不是在2008年9月份用大量资金买入。
“2009年3月初道琼斯指数和标准普尔500指数跌到最低点,因此我有些股票买入的时间过早了。2009年一季度公司债券和市政债券的价格低得简直可笑。我的意思是,公司进入融资市场的渠道几乎全部消失。2009年1月我们买入哈雷摩托车公司的债券利率高达15%。不到一年后他们出售的债券利率只有5.75%。这样好的投资机会简直太罕见了,因此我很早出手。伯克希尔在投资上从来不会冒险,从来不会只依靠运气,因此手里总是保留200亿美元的现金,因为我们永远无法准确预测未来。”
在这里,巴菲特的不后悔体现在:
第一,买高了不后悔。正如巴菲特所说,未来永远不确定。任何人买股票时事前都不知道未来价格会高或是低。事后则人人知道,但后悔也没用。
第二,买少了不后悔。尽管该抄底的时候不用怕,能投的机会尽量投。但是再大胆抄底,不该用的钱、预防万一的钱也不能用,错过再好的机会也不后悔,什么都没有保命重要。
巴菲特在信中说的明白,手头保持大量现金是必须的:“绝不要依赖于陌生人的仁慈。大到不能倒(Too-big-to-fail)绝对不会是伯克希尔保全性命的方式。
相反,我们将妥善安排处理公司的财务,使得任何能够预见到的资金需求与公司自身流动性相比,都显得小菜一碟。而且,我们数量众多且非常多样化的业务不断创造出新的利润,也将不断增加公司的流动性。“
持有大量现金,有利的一面是能够保证安全和抓住机会,但不利的一面闲置资金收益率几乎相当于零,代价也不小。巴菲特在信中丝毫没有后悔:“我们为维持自己最重要的财务安全付出很高的代价。目前我们按照惯例持有的200多亿美元的现金及等价物只能带来微薄的收益。但却使我们睡得特别安稳。”再小的风险,如果可能致命,也要极力避免。