醉酒步态理论的创始人，美国学者库特诺教授（PauⅠⅡ·Coote）于1962年发表研究报告华夏银行股票。他基于45只股票，每隔一周，发现股价确实在波动， 他还将股票交易人员分为两类：一类是专业人士，另一类是非专业人士。 前者是一些了解市场情况的专家。 他们从可靠的基础研究中了解股票的内在价值，并对股票价格的波动趋势做出更准确的预测。 后者是幼稚的投资者，他们无法正确掌握股票的真实价值并且缺乏足够的信息。 专业人士了解股票的内在价值，并且善于仔细观察股票价格的变化。 因此，当股价远离其内在价值时，他们通过买卖股票来抵制价格和内在价值之间的差异。 从差异中获利。 由于买卖股票的盲目性，非专业人士通常以较高的价格购买股票，但以较低的价格出售股票。 结果，股市价格波动。 专业投资者出于利润目的出发，其行动的结果总是将价格拉到价值的中心，从而抵消了股价的过度波动。
随后，芝加哥摩尔大学（Arnoold B Moore）以纽约证券交易所的33只上市股票为样本，发现每周间隔的股价也显示出了醉酒趋势。
1965年，芝加哥大学的尤金·法玛（Eugene F. Fama）分析了道琼斯时期30只工业股票的平均价格。 结果表明，无论是每天间隔还是每周间隔，在5-7年内都没有股价波动的痕迹。 从那以后，醉酒步法一直受到关注。
步阶理论认为，当前的股价变化既不是昨天股价变化的结果，也不是表明明天股价会涨跌。 这种变化就像酒鬼的醉酒步骤一样，摇摆不定，第一步可能会向西，第二步可能会向东，第三步可能会向后。 因此，该理论被称为“醉酒阶梯理论”。
强调，任何法律都无法预测股票价格的变化。
尽管step步阶理论认为，股价走势的历史轨迹不能用作预测未来股价变化的基础，但它并不否认使用其他历史数据来预测未来股价变化的有效性。 而且，从对酒后价格波动的醉酒步阶理论的解释中，它认为证券价格围绕其理论值波动。 换句话说，股票价格的醉汉轨迹反映了股票价格向价值中心的调整。 因此，醉酒步阶理论的启示是，当股票价格与其内在价值偏离太多时，投资者可以冷静地做出买卖决定。 如果股票价格明显高于股票的内在价值，则投资者可以在适当的时间卖出它，否则，买入它。
