如何判断估值中的市盈率?
一种方法是使用当前行业的平均市盈率。
例如,当前公司行业的平均市盈率是20倍,因此假定公司的未来业绩增长也是20倍。 这里忽略了一个大问题,那就是市场的相对位置。 如果当前的上证综合指数是1700点,而随着公司业绩的增长,上证综合指数将只有1300点或2500点,那么市场地位就不同了,即使在同一个行业中,平均市盈率也会 显得更大。 差异,因此将当前的平均市盈率用作未来的预测可以说是微不足道的。
另一种方法是提高市盈率。 由于同一行业中的股票并不多,因此将溢价添加到了几家类似公司的市盈率中,例如将市盈率提高了20%。 至于价格溢价的原因,我已经在一句话中提到了。
here这里有两个问题,一个是其他类似公司的市盈率是否具有可比性,另一个是溢价的程度。 由于类似公司的数量较少,因此市盈率缺乏明显的代表性。 我们知道,相当多的散户都有主要的运作力量,因此股票价格往往被高估,相应的市盈率也会更高。 如果在此基础上给出溢价,它将被更高估。 至于保费的程度,这实际上是一个很难确定的问题,永远不能用一个句子来解决。
可能还有其他方法可以用来预测未来的市盈率,但是无论如何,这都涉及研究人员判断市场的能力以及相应股票的主力。 很难要求专业的行业研究人员具有如此精确的判断市场的能力,因此我们可以将研究人员提出的市盈率预测放在一边,甚至无需研究。
但是,我必须承认研究人员在行业研究中具有绝对优势,而这正是我们所缺乏的,因此除了市场价格预测和市盈率预测外,我们的其他基本方面 分析和判断应仔细阅读,但最后,我们必须自己完成定价预测。
例如,根据分析报告,由于某些因素,公司的未来业绩将继续增长,从目前的每股收益0.20元增加到2006年的0.35元,再到2007年的0.50元。 这是我们阅读报告后得出的结论,因此,有没有投资价值? 我们为自己决定。
实际上,当我们进行自我判断时,我们离不开市盈率。 它只是基于实际的投资需求。 我们应该判断的是对应于我们可以购买和持有的市盈率的股票价格。 从风险的角度来看,我个人更希望本益比小于10倍,即使市场在未来两年内一路下跌,它几乎可以保证不会损失。
对于本例中的每股收益0.50元,按照10倍的市盈率,股价可以考虑在5元左右。 至于具体的买入时机,除了价格外,还取决于近期股价的走势,例如短期涨幅是否过大等。这主要是为了避免买入。有很大的区别。因为我们是要通过投资获利的,所以关键是未来的股价要上涨,至于未来最终的市盈率是多少并不是主要的,而且也许根本就无法预测,但有一点是肯定的,那就是要比我们买进时的市盈率高,只有这样我们才可以获利。
也许10倍的市盈率很低,但股价最终的定位肯定会高于10倍市盈率,这其中的差价就是我们的投资收益。
当然我们可以将买进市盈率定的高一些比如12倍甚至15倍,但这样我们所冒的风险肯定会大很多,而且未来的收益会小很多。
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