如何从“保留收益”中挖掘投资价值？ 如何从“保留收益”中挖掘投资价值？
在中国，过度依赖再融资的上市公司的发展引起了人们的关注股票之声。 只要满足再融资条件，许多上市公司就会使用额外的发行，配股和其他再融资方法来实现规模扩张。 例如，金融业上市公司在A股市场上市一年后，刚刚启动了1000亿元的再融资计划。 一些创业板上市公司刚刚通过IPO获得了大量超募资金，并已开始进行再融资计划。
在沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的投资和经营理念中，其核心思想之一是利用留存收益实现“自我造血”。 保留收益是公司在运营过程中产生的，未分配给所有者但保留在公司中的利润。 它是公司内部多年来积累的实现利润或保留在公司的利润，包括公司的盈余公积和未分配利润两部分。
巴菲特曾经收购了许多在低谷时留存收益高的公司，并获得了丰厚的回报。 在获得伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的控股权后，他停止了现金分配，并将其所有年度净利润转移到了留存收益储备中，并投资了具有较高收益率的公司。 通过扩大留存收益，从1965年到2007年，伯克希尔的税前利润从每股4美元增加到每股13023美元，相当于年均增长率21％。
目前，A股上市公司的年度套现率不高，留存收益不高。 根据Flush的统计数据（300033，股票栏），截至3月22日，披露了2010年年度报告的700家上市公司中，只有446家支付了现金，现金支出仅占总净利润的23％ 。 这700家公司的未分配利润总额达到9,403亿元。 当然，较高的留存收益并不意味着公司的未来发展必将为股东带来持续的价值增长。 关键在于公司是否可以通过保留收益进行再投资来获得更好的回报。
实际上，在A股上市公司中，有许多公司善于利用留存收益进行规模扩张。 目前，沪深两市每股收益最高的上市公司是贵州茅台（600519，股票），最高为17.03元。 从历史数据来看，该公司的每股保留收益显然呈逐年增长的趋势，比2000年增长了16倍。该公司的每股收益基本上在增长。 2001年，该公司的每股收益为1.59元，2010年则增至5.35元。 在此期间，公司的总股本有所增加。 自上市以来，贵州茅台（600519，股票吧）很少再融资。
值得注意的是，强调保留收益的重要性并不能证明那些“铁杆”的上市公司是合理的。 实际上，对于可以继续为股东创造价值的上市公司而言，其保留的投资收益收益应能够保持其平均净资产收益率不下降，否则应向股东分配更多的利润。 即使没有股息，那些可以使用留存收益创造相应市场价值的上市公司也值得投资。因为上市公司的盈利能力最终反映在为股东创造价值中，而股东价值的增长最终将反映出来。 股票市场价值的增长。
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