在可预见的将来，基于影响公司利润增长的因素，中国经济将继续存在，短期内牛市几乎不会达到顶峰财经头条行情。 但是，在分享中国股市的“盛宴”的同时，由于中国经济发展的许多独特特征，中国股市的投资者也将不得不面对“中国式牛市”。
作者认为：政策城市，游戏城市，国家城市，过渡城市和冲击城市是“中国牛市”的五个特征。 因此，要加强基础研究，注重政策制定，充分认识全民参与带来的市场风险，合理处理过渡时期上市公司利润的异常波动，防范高风险。 和不稳定的股票市场运作。 所有投资者都必须认真对待。 对，正确解决的问题。
在可预见的未来，基于影响公司利润增长的因素，中国经济将继续存在，短期内牛市几乎不会达到顶峰。 但是，在分享中国股市的“盛宴”的同时，我们必须面对“中国式牛市”。 由于其独特的现象，它增加了投资者预测市场趋势和公司收益的难度，并增强了他们对其主要特征的理解。 ，这有助于采用相应的策略来识别可能的投资机会并避免相应的市场风险。
政策城市是的特征之一。 市场仅以政策为导向。 十多年来，市场上的每一个主要转折点和市场条件的出现都具有深刻的政策标志。 无论我们是否承认，影响中国股市的最主要因素仍然是政策方向。 我们注意到，无论新股发行的速度，红筹股的返还，股指期货的推出，货币政策的出台以及国有股的减少（包括新基金发行的速度）如何，它们都可能 所有这些都成为控制股市的讨价还价筹码。 当这个牛市中的股指继续攀升到新的高峰时，高估并不是市场最担心的事情。 压制恐惧政策是投资者的“达摩克里斯之剑”，政策方向已成为最重要的股市。 影响因素改变了市场固有的运行规律，市场的波动性也可以从政策调控中找到最终的解释，这构成了“中国式牛市”的主要特征。 政策不仅可以产生市场条件，而且可以创造拐点。 它们还可以改变股市的节奏，加快或减慢市场的发展。 这吸引了许多市场参与者研究“政策底部”，从而逐渐构成了市场股指操作的“骨干”。 我们认为，很长一段时间以来，股市仍然很难摆脱政策调控的阴影。 中国股市通常处于矛盾状态，既害怕政策调控，又与政策支持密不可分。 这已成为阻碍市场逐步成熟的主要障碍，这取决于其自身的监管职能。
的第二个特点是游戏城市。 股市是重新分配利益的地方。 公司首次公开募股后，一次市场的募集资金已流入上市公司的业务活动。 如果二级市场不考虑股息，则市场收益的重新分配只能看作是“零”的资本收益。 和游戏”。统计数据显示，2006年有1400多个印花税计算的话，如果按2000亿元平均日交易量考虑，每年将有2880亿元收归国库，如券商平均佣金按0.2%计算，全年产生1920亿元佣金收入，两项之和共计4800亿元，已经超过了上市公司全部净利润达1000亿元之多，使得二级市场沦为了不折不扣的“零和游戏”。这场游戏的背后隐藏着管理层与市场、禁售股与流通股、机构与散户之间的多重博弈关系，这里边既包含政策与市场的较量，也有市场内部的结构性博弈。在这种博弈关系下，散户战胜市场的前提是先要战胜机构，机构战胜市场先要规避政策风险。“5·30”印花税的意外出台是此轮股市调整的导火索，从防范市场急剧上涨引发的系统性风险来看，是管理层与市场的一次成功博弈。
特征之三，全民市。投资渠道狭窄使得股票投资成为居民投资的主要渠道。在社会保障没有健全的情况下，财富积累成了全民追逐的目标，而多年来居民储蓄的大幅增长反衬了人们对住房、子女教育、养老等费用不断增长以及未来通胀的担忧，资产增值成了人们摆脱贫困、追求资产安全的必然选择。而股市由于流动性强、投资门槛低、在人们意识中赚钱快成为国内居民致富的首选，上半年市场呈现了储蓄搬家、股市结构散户化的特征，一场轰轰烈烈的全民炒股运动便是在这一背景下产生了。但由于投资者缺乏对股市本质的认知和风险防范意识的建立，上半年市场出现了低价股和垃圾股鸡犬升天状况，随后在5·30中引发了题材股、绩差股的一场暴跌，为投资者追逐短期财富敲响了警钟。
特征之四，过渡市。由于上市公司处于非流通股禁售期，市场步入了一个特殊阶段，这阶段上市公司成为自身市值增长的拥戴者。首先反映在因股权激励必须做出未来公司盈利或市值增长承诺。其次，大股东由过去的“掏空”转为“注入”，但由于“优质”资产的“注入”往往是一次性的，盈利持续增长缺乏相应的保障。第三，反映在上市公司既是投资对象又是市场参与者，上市公司热衷二级市场的股权投资，制造盈利轰动效应，从而有可能偏离原来主业，放大了公司经营风险。第四，大非寻找有利的套现机会进一步透支公司盈利。上市公司有可能制造短期盈利增长、拉高股价，透支未来，制造最佳出逃机会。过渡市加大了研究机构对市场趋势与公司盈利的预测难度。
特征之五，震荡市。其一，研究机构推介品种与观点高度趋同。由于研究的影响力日益扩大，直接影响到市场主流资金流向，也容易成为市场助涨助跌的影响因素。其二，全民参与，散户机构一哄而上，行情发展与散户开户数高度相关。容易诱发市场的盲目跟风。其三，海外资金流入股市暗潮涌动，加剧了市场的动荡。其四，基金交叉持股增加了股市风险。尽管扎营绩优股与大盘蓝筹股，客观上可能起到了稳定市场作用，但由于交叉持股现象严重，一旦市场出现暴跌，持有人大量赎回，基金仍难以摆脱“囚徒困境”，有可能成为市场崩盘、压倒骆驼的最后一根稻草。其五，上市公司盈利波动加大。由于上市公司盈利不仅受经济本身影响，也受资产注入的影响，盈利出现大起大落可能性加大，加之在两税合并、新会计准则以及股权激励的背景下，迎来上市公司业绩增长的虚假繁荣，相应地，基于盈利分析的基本面研究也受到了前所未有的挑战。
从本质上看，“新兴加转轨”的国内证券市场造就了“中国式牛市”的主要特征，也不断引发价值估值争论的升级，加大了基本面研究的难度，放大了市场风险。“中国式牛市”特征提醒投资者股市是利益重新瓜分的场所，如果上市公司盈利增长难以为继，市场会沦为“零和游戏”，此外，基本面研究要特别注重政策走向研读，要充分认识全民参与带来的市场风险，理性对待过渡阶段上市公司盈利的非正常波动，从而防范股市高位震荡运行的风险。
