the看跌平价公式和波动率微笑是什么? 这是单个股票期权的认购和看跌平价公式的介绍,以及波动性的微笑华新水泥股票。
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提示
假设欧洲看涨期权的当前价格为c,欧洲看跌期权的当前价格为p,它们的价格 行使价均为K,当前时间为时间0,到期日为时间T,市场无风险利率为常数r,标的股票价格为S,并且在0-T期间不支付股息 时间段内,建立了以下看跌期权期权平价公式:
应该指出的是,看跌期权平价公式由无套利原则保证,与哪种期权定价无关 使用模型。 构造无套利投资组合的具体方法如下:组合A:欧式期权,行使价为K,到期日为T +零息债券,在时间T的收益率为K。
组合B:一种欧式看跌期权,其行使价为K,到期日为T +基础股票。
在时间T处,如果S》 K,则两个组合值均为S; 如果S具有认购权平价公式,则我们引入一个称为波动率微笑的概念。 波动率微笑是指描述期权的隐含波动率(σ)与行使价K之间的函数关系的图表。所谓的隐含波动率是通过将期权交易价格代入期权价格而得出的波动率值。 市场进入期权理论定价模型(Black-Scholes模型)。 当定价期权是基础股票的历史波动率统计值时,我们使用的波动率,而实际交易价格和理论价格通常是不同的,也就是说,实际交易价格中隐含的基础股票波动率通常是相同的。 波动性不同。 一般来说,Black-Scholes定价模型假设股价波动是恒定的(由历史数据衡量)。 实际上,标的股票的波动率经常被低估。 对于股票期权,行使价K越高,隐含波动率越小。 当行使价K趋于正无穷大时,隐含波动率也接近零。 下图显示了单个股票期权的波动率微笑:
为了追踪起源,实际上,术语“波动率微笑”最初是在外汇期权中引入的。 对于外汇期权,非货币期权和实值期权的波动率高于非货币期权的波动率,这使得波动率曲线呈半月形,中间呈低点,两个呈高点。 侧面,这是一个微笑的嘴形。 评价微笑。
关于波动率微笑,得出以下结论:具有相同目标,相同行使价和相同期限的看涨期权和看跌期权具有相同的波动率微笑。
此结论可以很容易地从看跌期权平价公式得出。 如前所述,买入平价公式由无套利原则保证,与使用期权定价模型无关。 因此,无论是由BS公式引入的理论价格还是在实际交易中的实际价格,均会建立奇偶校验公式:
两种减法类型,分别是:
公式显示,当使用BS模型进行定价时,具有相同的持续时间和执行价格的看涨期权和看跌期权,该公式生成的误差应该完全相同。 这表明波动率如何微笑。期权。
最后我们来简单说说个股期权波动率微笑存在原因。国内外专家对此都做过很多研究,但并没有得出非常统一明确的结论,但谈论的比较多的原因主要有以下两条:
1、杠杆效应:当公司股票价格下跌时,公司杠杆效应增加(权益市值相比债务市值缩小),这意味着股票风险增大,因此波动率增加;当公司股票价格上涨时,公司杠杆效应减少,因此波动率会变小。
2、对市场暴跌的恐惧:当公司股票价格下跌时,投资者因为害怕市场崩盘,潜意识里给予股票价格更高的波动率。
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