沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的法律是沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在其42年成功的投资生涯中一直遵守的唯一法律。 核心要素包括价值投资，边际安全原则，集中投资组合，长期股权持有等。遵守巴菲特定律的投资者，例如凯恩斯（Keynesian），蒙格（Monger）等，已获得投资回报。 超越了更广阔的市场。 考虑到90％的投资者在美国股市在过去20年中增长了10倍的美国股市背景下未能获利的严重事实，几乎不可能实现长期 投资回报超过大盘。 历史证明巴菲特的统治这是投资界的黄金法则。
但是，尽管巴菲特定律在投资界的大多数投资者中是众所周知的，但很少有人成功地应用了巴菲特定律。 是什么原因？
the巴菲特定律实施的最大困难在于两个方面。 一个是对人性的理解和超越，另一个是投资价值判断的专业性。 前者涉及人类心理学的奥秘，而后者涉及对股票背后的业务运营的洞察力（在另一篇文章中讨论）。 任何投资市场都是由有生命的人驱动的，因此对他们的心理的研究是洞察投资市场的独特视角。
直觉判断和四种思维错觉
”查理和我尚未学会如何解决公司的问题。我们的成功在于我们专注于我们一英尺的栅栏上 可以跨越。而不是找到一种跨越七英尺高的篱笆的方法。” 巴菲特还坚持对自己熟悉的行业进行投资。 他承认，他不投资高科技公司的原因是因为他无法理解和评估高科技公司。
心理学的一个主要发现是人类的直觉。 正如法国哲学家帕斯卡尔（Pascal）所说：“思维活动有其自身的原因，但理性却不知道。” 人类的思维，记忆和态度它同时在两个层次上运行，一个是有意识和故意的，另一个是无意识和自动的。 我们了解的比我们了解的更多。
直觉是人类长期进化中基因优化的结果，是人类应对和应对问题的心理捷径。 股市中的恐惧，贪婪，乐观，悲观和其他情绪都是无意识的，自动的直觉反映，这是人的天性。 人们为什么疯狂地追赶上升（贪婪）并杀死下降（恐惧）？ 为什么股市会不断重复非理性繁荣和非理性萧条的循环？ 这是因为直觉和天性。
everything一切都有两个方面。 一方面，直觉的判断节省了人类的精神资源，另一方面，它也给人类带来了幻觉。 由于直觉的特性（例如敏感性，即时性和对既定模式的响应），直觉在做出判断和决策时存在明显的局限性，这使人们产生诸如后见之明，过度敏感性效应，信念固定和过度自信之类的错误。 倾向。 认为，这充分反映在股票市场的投资决策中。
1.事实之后的机智偏见
事实之后的所谓机智偏见是指人们倾向于在事件发生后使用结果来了解事件的原因和过程。 。 ＆ldqu策的复杂性与难度。事后聪明偏见是普遍存在的，是人性的一部分，这一错觉思维使人们倾向于高估自身的能力，而低估他人的能力。
巴菲特在投资中尽量避免犯这样的错误，事实上20世纪60年代对伯克夏·哈撒韦的投资（当年主要以纺织业为主）给了巴菲特非常大的教训，20世纪80年代他被迫将持续亏损的纺织业务关闭。这形成了巴菲特非常重要的投资准则，即投资于保持一贯经营原则的公司，避开陷入困境的公司。不要高估自己，指望自己比该公司的经营者做得更好，能够扭亏为盈。“我和查理还没学会如何解决公司的难题，”巴菲特承认，“但是我们学会了如何避开难题，我们的成功在于我们集中力量于我们能跨越的一尺栅栏上，而不是发现了跨越七尺栅栏的方法。”
2.过度敏感效应
过度敏感效应是指人们在心理上倾向于高估与夸大刚刚发生的事件的影响因素，而低估影响整体系统的其他因素的作用，从而作出错误判断，并对此作出过度的行为反应。敏感能使人们及时发现异常现象并加快对此的反应速度，但也会加大反应的幅度，使反应过分。
以美国“9·11”事件为例。“9·11”事件后，恐怖分子劫持飞机撞毁纽约世贸双塔的情景极大刺激了美国公众的神经，于是人们大大高估了航空旅行的危险性，倾向于选择其他旅行方式，美国航空业随之进入大萧条期。然而，数据统计显示，即使考虑到“9·11”事件的航空灾难，航空旅行也是所有旅行方式中最安全的，其事故率是火车旅行的三分之一。过度敏感效应在股票市场投资中反映得淋漓尽致，在股市上涨时，人们往往过分乐观，倾向于相信大牛市是永无尽头的，于是过分推高了股票价格；而股市下跌时，人们往往过分悲观，倾向于相信大熊市是不可避免的，于是过分打压了股票的价格。巴菲特认为正是人们的非理性行为使得股票价格围绕其价值进行过分的波动，为投资带来机会。他认为好的投资者应当利用这一现象，在别人贪婪时恐惧（1969年当巴菲特发现股票市场中人们已经陷入疯狂时果断抛售了所有股票，并解散了投资基金），在别人恐惧时贪婪（在1973、1974年美国股市大幅下跌进入熊市后，巴菲特又逢低分批建仓成功抄底）。巴菲特认为，“股票市场下跌在某种情况下不是坏事，投资机会正是从投资退潮中显露出来。”
3.信念固着现象
信念固着现象是指人们一旦对某项事物建立了某种信念，尤其是为它建立了一个理论支持体系，那么就很难打破人们的这一看法，即使是相反的证据与信息出现时他们也往往视而不见。从心理学的角度看，人们越是极力想证明自己的理论与解释是正确的，就越是对挑战自己信念的信息封闭。
信念固着现象是股票投资中非常重要的心理现象，股票投资者往往倾向于预测股市的涨跌与股票价格的波动，各类证券分析机构也通过预测股价波动获取收益。然而，人们往往会落入信念固着的思维陷阱，在满仓时忽视下跌信号的出现，而在空仓时忽视上涨因素的累积。巴菲特看透了这一思维误区，主张理解投资与投机差异，认为应理性投资而不应非理性投机。应当说，这就是巴菲特法则的思想精髓——价值投资。
凯恩斯、格雷厄姆及巴菲特都曾解释过投资与投机的差异。凯恩斯认为：“投资是预测资产未来收益的活动，而投机是预测市场心理的活动。”对格雷厄姆来说，“投资操作就是基于透彻的分析，确保本金的安全并能获得满意的回报。不能满足这个要求的操作就是投机。”巴菲特相信：“如果你是投资者，你所关注的就是资产——在我们这里是指公司——未来的发展变化。如果你是投机者，你主要预测独立于公司的价格变化。”以上述标准来看，中国股市目前还是一个投机气氛浓厚的市场。
4.过度自信倾向
过度自信倾向是指人们在对过去知识进行判断中存在智力自负现象，这种现象会影响对目前知识的评价和未来行为的预测。尽管我们知道自己过去出过错，但我们对未来的预期仍然相当乐观。造成过度自信倾向的主要原因是人们往往倾向于在他们完全正确的时刻回忆自己的错误判断，从而认为这只是偶然发生的事件，与他们的能力缺陷无关。过度自信倾向几乎影响了每一个人，约翰逊的过度自信造成了美国20世纪60年代陷入了越南战争的泥潭，尼克·里森的过度自信造成了百年巴林银行的倒闭。可以说过度自信倾向是人类理性决策的最大敌人，这一倾向还容易使人们产生控制错觉，就如赌徒，一旦赢了就归因于自己的赌技与预见力，一旦输了就认为“差一点就成了，或偶然倒霉”。而从理性角度来看，进行赌博与购买彩票从概率上来说是一场必输的游戏，然而还是有无数赌徒与彩民由于控制错觉而沉迷于此。
真正摆脱过度自信倾向，超越自己是非常不容易的事。绝大多数的股票投资人都坚信自己能够判断出大盘的涨跌趋势，并通过“逢低买入与逢高卖出”来获取收益，自己的收益将远远超出大盘指数的涨幅。然而具有讽刺意味的是，据统计90%的投资者（包括机构投资者）投资收益落后于大盘指数的增长，尽管这一统计数据是如此明显的证据，人们还是相信自己有能力成为那部分10%的投资者，而拒绝接受傻瓜似的股指基金组合，认为这是对自我智力的羞辱。巴菲特清楚认识到自己的局限性，认为大盘是无法预测的，能够把握的是对股票背后公司价值的评价与未来收益的预测，因此他从不期望于通过预测大盘来获益。
此外，巴菲特还坚持投资于自己所熟悉的行业，他承认自己不投资于高科技公司的原因是自己没有能力理解和评价它们。在伯克夏·哈撒韦公司1998年年会上他说：“我很敬佩安迪·格罗夫和比尔·盖茨，而且希望把这种敬佩通过资金支持他们转化成行动。但是说到微软与英特尔，我不知道十年后的世界是什么样的，而且我也不喜欢玩那种对方占优势的游戏。我花所有的时间考虑技术，但我仍然可能是分析这个行业的第100、第1000甚至第10000个聪明的人。确实有人能分析这个行业，但是我不行。”
