1980 1980年，在卡特总统执政结束后，美联储猛然刹车，以遏制经济过热，并将利率提高到历史最高水平中信重工股吧。 在这种情况下，尽管银行业的增长前景令人鼓舞，但银行股票实际上是以低于其账面价值的市场价格出售的。 我没有坐在办公室里，拍拍脑袋，想知道加息后银行股票会怎样，发现银行股票被严重低估了； 相反，我参加了由亚特兰大的罗宾逊-汉弗莱投资公司主办的区域性活动。 在投资会议上找到。
实际上，我开始考虑银行股，而不是在这次会议上，而是在会议之外。 参加这次投资会议时，没有经营历史，也没有任何利润的上市公司的介绍使我很烦恼，因此我在会议暂停期间溜了出来，停了下来。 参观附近的第一亚特兰大银行。 该银行已连续12年实现高收益，其盈利能力远高于许多在会议上大张旗鼓的上市公司。 显然，投资者忽略了这家杰出的银行，五年后，当该银行与北卡罗莱纳州的Wachovia合并时，其股价上涨了30倍。
华尔街一直非常关注那些渴望生存或死亡的上市公司股票，但他们通常对诸如First Atlanta Bank等具有强大实力和稳定表现的银行股票不感兴趣。 市盈率仅为市场平均市盈率的一半。
自从第一天听说第一亚特兰大银行的情况以来，我对这些表现良好的地区银行的兴趣就大大增加了，但与此同时，我也很困惑为什么市场如此 太好了对银行股票没有兴趣了吗？ 只需问任何基金经理，哪家公司的股票是图4-2，图4-3和图4-4中呈彩虹状上涨的股票。 他可能会说是沃尔玛或菲利普莫里斯。 或默克制药。 这些股票图表看起来像快速增长的公司在继续上升，他们会认为这将是传统的银行股票。 在图4-2中，股票价格在10年中已经上涨了10倍，这是Wachovi亚洲银行的股票趋势，图4-3是明尼阿波利斯西北银行的股票趋势，图4-4是美国银行的股票趋势。 底特律NBD银行。
我仍然对NBD等银行多年来保持15％的利润增长率感到惊讶，这与快速增长的公司如Pep Boys或Dunkin Zhuonuts的业绩增长率相同。 很高，但是这些同样快速增长的银行股票的市场本益比非常低。 也许市场普遍认为银行是成熟的公用事业，他们认为银行只会像老牛一样，增长率很低，不可能有很高的增长率。 这真的太错了。
市场上这些本地银行股票的定价错误为麦哲伦基金创造了许多绝佳的低价购买机会。 这就是为什么麦哲伦基金进入银行的原因。欢的一只银行股从2美元上涨到了80美元，你想知道是哪家银行吗？五三银行公司，听听这名字，有多么让人讨厌，可我一看就会忍不住想买进，因为我发现名字越让人讨厌，股票越有可能被低估。另一只我喜欢的银行股是Meridian银行，已经好多年没有投资者拜访过这家银行总部了。
还有一只银行股是凯科银行（Key Corp），这家银行有一套 “ 霜冻地带 ” （frost belt）经营理论，即通过收购小型银行，专注于在高山寒冷地区开展业务，因为这些地区的人们普遍很节俭，也很保守，很少会贷款违约，这家银行因此业务相当红火。
不过我在银行股上赚钱最多的还是地区性银行，如图4-2、图4-3和图4-4所示的那3家。我总是寻找那些有着雄厚的储蓄客户基础，且在贷款上效率很高又很谨慎的商业银行。在后面第6章表6-2中列出了麦哲伦基金最重要的50只重仓银行股票。
买了一家银行的股票，又会让我了解到另一家银行，于是我就这样一家接一家地买入银行股，到1980年底我已经把基金9%的资金投资在了12家不同的银行股上。
毫不奇怪，股市大跌让麦哲伦基金有了一个好的开始。在1979年，我所持有的前10大重仓股的市盈率在4~6倍之间，而在1978年我所持有的前10大重仓股的市盈率只有3~5倍。当一个好公司的股票的市盈率只有3~6倍时，投资者几乎不可能会亏损。
在1981年3月份推出的年度报告中，我非常高兴地指出，麦哲伦基金增值近100%，而同期标准普尔500指数却只上涨了33.2%。其中，银行股功不可没.
