回顾A股历史上六次牛市转换的最低点复星医药股吧。
今天的盘中低点为2,370.74点，累计跌幅达到了惊人的61.28％。 所有投资者都在问，A股何时下跌，最低价在哪里？ 我们计算了过去20年中国股市牛市转换的涨跌幅度，希望为当前市场提供参考。
1990根据国联证券的划分，自1990年以来在上海证券交易所近20年的发展中，中国股市的增长过程大致可分为以下六个主要牛市和熊市。 。
大波段1：100点-1429点-386点。 （1990年12月19日至1992年11月17日）
1990年12月19日，上海证券交易所正式开业。 上市股票只有8只，被称为“老八只股票”。 当时，交易系统实行了1％的限制（后来改为0.5％）。 从那时起，股票指数从96.05开始，并持续上涨了两年半。 最终，在取消限额的刺激下，它一举达到了1,429的最高位置。 但是在一时冲动之后，市场开始价值回升，不成熟的股票市场极为动荡。 在短短六个月内，股指从1,429点跌至386点，跌幅达73％，投资者首次接受了真正的风险教育。
大乐队二：386分-1558分-325分。 （1992年11月17日至1994年7月29日）
在迅速下跌之后，A股神奇地迎来了快速反弹。 投资者只花了三个月的时间就从收紧眉头变成欣喜若狂。 从1992年11月17日的386点上升到1993年2月16日的1558点，市场在三个月内上涨了303％，跌幅已完全恢复。 投资者一直在谈论这种神奇的上涨。 但是在迅速的牛市迅速结束之后，股票市场的大规模扩张也开始了。 随着新股的不断发行，上证指数也逐渐下降。 在跌破777点的关键点后，市场继续再次触底。 到1994年7月29日，股指重回325点，累计跌幅达79.13％。 牛市转换带来的“结果”是上市公司数量的迅速增长。
第三大乐队：325点-1052点-512点。 （从1994年7月29日至1996年1月19日）。
随着股指的垂直下跌，市场投资者的信心也跌至谷底。 在紧要关头，为了挽救市场，再次抬起政策旗号，有关部门出台了三项积极措施来挽救市场。 股市再次兴奋。 在一个半月内，该股指上涨了200％，最高达到1052点。 但是，随着股票价格上涨，市场风险增加，投资者也出售了自己的股票。 1995年5月17日，股票指数回到577点，跌幅接近50％。 但是，在1995年5月18日，股票市场受到了消息，即管理层关闭了国债期货并开始飙升的消息而受到影响。 股票指数在短短三天内从582升至926。 但是政策救助通常是短暂的，短暂的飙升之后，股市再次下跌。 从1995年8月到1996年1月19日，库存四：512点—1510点—1047点。（1996年1月19日至1999年5月18日）
绩优股股价的超跌引发市场的见底信号，同时崇尚绩优开始成为市场主流投资理念，深发展、四川长虹（4.11，-0.01，-0.24%，吧）、深科技、湖北兴化等龙头股均为业绩极佳的绩优成长股，在这些股票的带领下，从1996年4月1日到12月12日，上证综指上涨了124%，深成指上涨了346%，涨幅达5倍以上的股票超过百只。随着市场风险的积聚，开始再度出手，从10月起，管理层一道道“金牌”发出，直到1996年12月16日《人民日报》刊登了特约评论员的文章《正确认识当前股票市场》，“12道金牌”宣告发出。随后股市出现连续短线急跌，但是急跌后股指仍继续上冲直至1510点。直到绩优股得到了充分炒作之后，股指才开始扭头向下，到1999年5月18日，股指已经跌至1047点，投资者经历了两年的漫长熊市，累计跌幅达到30.84%。
大波段五：1047点—1756—1361—2245点—998点。（1999年5月18日至2005年6月6日）
随着A股迎来具有纪念意义的“5.19”行情，市场的牛蹄再度飞扬，在1999年5月18日至6月底的短短一个半月时间，沪指上涨将近70%，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。突破此前高点1588点。但随后股市大幅回调。2000年1月4日，上证指数跌至1361点。随后受到外围股市大幅攀升的刺激，中国股市最后奋力一搏，终于冲上了指数的“至高点”2245点，伴随这一轮波澜壮阔的大牛市，证券投资基金也出现了历史上罕见的大发展。但“5？19”行情过后，市场开始关注股权分置问题。投资者普遍认为这是利空因素，解决股权分置也成为股市下跌的理由，股指也从2245点一路下跌到998点。累计跌幅达到55%，经过这轮历史上最长时间的大调整，A股市场的再度重回起点。
大波段六：998点—6124点—2370（2005年6月6日-？）
998点以后，牛市重新归来，推动市场上涨的核心因素主要在于：股权分置改革，人民币升值，资产价值重估及上市公司业绩快速增长。此轮牛市从998到6124，几乎没有大的调整，期间加息和上调存款准备金率一直伴随着股市的上涨。即使530上调印花税，那也只是此轮牛市上升途中的一个驿站。但是没有只涨不跌的股市，当一切正悄然发生变化时，那些对此轮牛市起到关键作用的因素却成为快速下跌的隐患。股改初步完成的同时，大小非解禁的高潮却不断临近，恐怖的解禁压力，和大小非极低的成本成为股市下跌的一大原因。人民币升值的同时，热钱不断涌入，加上股市快速上涨的泡沫，通胀形势越发严峻，央行不得不采取从紧的货币政策，加速了股市的下跌原材料价格的上涨，出口政策的变化，投资收益的大幅缩水，企业业绩高增长的预期成为泡影，中国股市迎来的短时间的快速下跌，到08年8月中旬，上证指数从6124到2370已跌去近61%。
回首中国股市20年的涨跌起伏，既有令人疯狂的快速大涨，也有令人绝望的直线下跌，综合来看，沪综指在前五次熊市的平均跌幅为57.86%，从这个角度来看，当前沪指的跌幅已经超过平均跌幅，或许将迎来一轮反弹。
同时从牛熊转换的过程来看，中国股市在牛熊之间近乎没有调整，总是在大涨大跌之间完成牛熊转换，这成为A股的一个有别于其他市场的明显特征，但是通过比较可以发现，在急跌的熊市当中，中国A股从未经历过本轮调整中长达十个月的急速下跌，在市场估值逐步趋于合理的情况下，市场或将迎来阶段性底部。
此外，一个有趣的现象在于，当股指跌至上一轮牛市的高点附近后，必将迎来一轮反弹，从325点到1047点到1361点到998点，无不印证着这一规律，从这个角度来看，2245点将成为市场的强力支撑点，而今日的低点2370距其仅有一步之遥。
