分析道氏理论的缺陷
读者可能会认为前几章的内容复杂而冗长鹏博士股吧。 在这一点上，一些读者会认为道氏理论是不可思议的。 其他人会更加注意其实际应用中的一些缺点，同时也会提出很多反对意见。 因此，在讨论更多图表之前，我们最好使用文本的一部分对此进行解释。
首先，让我们看一下作者在讨论道琼斯理论时经常使用的“第二种猜测”。 只要陶氏理论家在关键时刻不同意，这就是一种分歧。 有时，我们会经常受到指责（不幸的是，经常发生）。 即使是最有经验和专心的陶氏理论分析师也认为，当一系列市场行为不能支持其投机性头寸时，有必要改变观点。 他们不否认这一点，但他们认为，从长期来看，这种临时措施造成的损失很小。 陶氏的许多理论家定期发表自己的观点，这对交易者在交易之前，之后和交易时提供参考很有帮助。 在前面的章节中，如果读者注意这些记录，他们会发现当时给出的解释。 它是由当时公认的陶氏分析师预先制成的。
“信号为时已晚”指责
这是一个更加明显的缺陷。 有时候，从这样非常温和的评论中，“道氏理论是一个非常可靠的系统，因为它使交易者错过了每种主要趋势的前三分之一和后三分之一。有时也没有中间的三分之一阶段。” 还是简单地举一个典型的例子：1942年的主要牛市始于工业指数92.92，1946年以212.5结束，总涨幅为119.58。 但是，严格的道琼斯理论家不会在工业指数升至125.88之前买入，并且在价格跌至191.04之前不会卖出，因此最大获利不超过65。点或不超过总数的一半，这种典型情况 是无可辩驳的。 但是对此异议的通常答案是：“找到一个交易者，该交易者是首次以92.92（或该水平的五个点）买入，然后在整个牛市中持有了几年。100％的头寸是 最终以212.50的价格售出，或在此水平的5分之内。” 读者可以尝试一下。 实际上，他会发现很难找到十几个人。 他们做到了。 与陶氏理论一样好。
由于它涵盖了过去60年每轮牛市和熊市的所有灾难，因此更好的答案是详细研究过去60年的交易记录。 我们有幸参加查理吗？ 道尔顿先生同意将计算结果复制如下。 从理论上讲，该计算结果可以表明这种情况。 1897年7月12日，只有100美元的投资投入了道路？ 琼斯工业指数股票，此时，道琼斯工业平均指数出现在牛市中，并且只有道琼斯理论证明之后，这些股票才会出现。入。
简而言之，１８９７年投入资金１００美元到了１９５６年就变成了１１２３６。６５美元。投资者只要在道氏理论宣告一轮牛市开始时买入工业指数股票，在熊市到来之时抛出就可以了。在这一期间，投资者要做１５次买入，１５次卖出，或者是根据指数变化每两年成交一次。
这一纪录并非完美无缺。有一笔交易失误，还有三次再投入本应在比上述清算更高水平上进行。但是，在这里，我们几乎不需要任何防卫。同时，这一纪录并未考虑佣金以及税金，但是，也未包括一名投资者在这一期间持股所得的红利；不用说，后者将会对资金增加许多。
对于那些信奉“只要买入好股票，然后睡大觉”这一原则的初学者来说，对照上述纪录，在这五十年当中，他只有一次机会购入，就是在工业指数至最低点时，同样也只有一次机会抛出持股，即指数最高点。就是说，１８９６年８月１０日达最低点２９。６４时，１００美元的投资到这一时段的最高点，即６０年后１９５６年４月６日的５２１。０５，只增值到１７５７。９３元，这与遵循道氏规则操作所得结果１１２３６。６５元相去甚远。
道氏理论并非不出错
这是理所当然，其可靠程度取决于人们对其的理解和解释。但是，再强调一下，上述纪录本身就说明了问题。
道氏理论常令投资者的疑惑不定
有时这是可能的，但并不总是这样。道氏理论对主要趋势走向的问题总会给出一个预测，而这一预测在新的主要趋势开始的短期之内是未必清楚和正确的。有时，一个优秀的道氏分析家也会说：“主要趋势仍然看涨，但已处于危险阶段，所以我也不知道是否建议你现在买进。现在也许太迟了。”
然而，上述这一异议常常只是反映批评者本身难以接受“股价指数包容了一切信息和数据”这一基本概念。对于“做何种股票”这一问题，道氏理论的原则往往与其他途径所得的结果不相一致，因而他就对道氏理论产生了怀疑，而毫无疑问，道氏理论往往更接近于事实。
这一评论在另一方面也反映了一种急躁心理。道氏理论无法“说明”的阶段可能会持续数周或数月之久（例如：直线形成阶段），活跃的交易者往往本能地做出有悖于道氏理论的决策，但在股票市场中与其他情况下一样，耐心同样是一种美德——实际上，如果要避免严重的错误，这是必须的。
道氏理论对中期帮助甚少
完全正确。道氏理论对于中期趋势的转变几乎不会给出任何信号。然而，如果选准了股票购买，那么交易者仅从主要趋势中就可获利颇丰了。一些交易者在道氏理论的基础上总结出一些额外的规则，运用于中期阶段，但结果却不尽人意。本书余下的章节将致力于阐述一些较好的手段以解决这一问题。
指数无法买卖
这也完全正确，道氏理论只是以一种技术性的方式指示主要趋势的走向，这一点至关重要，正如我们在本章开始时所提到的，大多数的个股票走势都与主要趋势一致。道氏理论不会、也不能告诉你该买进何种股票。这也是我们后文所要阐述的问题之一。
