如何找到有色金属上市公司？
2011在国内高通胀，欧美债务危机升级以及新兴经济体增长放缓的影响下，2011年黄金以外的有色金属价格大幅下跌 回首往年，有色金属行业的平均市盈率为30倍，成为电子行业以外跌幅最大的行业（41％）观信财经。 目前，有色金属行业的周期趋势有所下降。 除了受到供应瓶颈和低持有机会成本的支撑的铜和金，有色金属行业在2012年上半年的表现不太可能跑赢大市。但是，由于行业估值已经处于底部 在经济周期中，空头投资者可以通过购买经济溢价低于其内在价值的有色金属股票来获得中长期投资收益。
高运营杠杆可以放大上市有色金属公司的业绩。 因此，许多对金属价格上涨持乐观态度的投资者通常会考虑购买有色金属股票以提高回报率。 但是，并非所有具有相同估值的有色金属股票都能为投资者带来相应的回报。 在寻找有色金属公司的经济护城河的过程中，晨星中国主要分析了其运营成本结构和矿产资源的特征。 首先，由于金属价格的趋势受到行业采矿成本的支持，因此采矿成本低于行业平均采矿成本的公司在金属价格相对较低且需求没有明显下降的情况下仍能够获得更高的利润。 其次，我们对拥有稀有矿产资源或特殊采矿许可证的有色金属公司持乐观态度。 随着对全球金属矿物的不断开采，资源水平持续下降。 目前，资源很少，储量大，开采成本低，操作风险低。 一旦企业拥有这种稀有的矿产资源，其竞争优势将难以复制。 另外，少数有色金属资源的准入门槛较高（例如，稀土金属的准入门槛远高于其他贱金属），因此具有特殊采矿资格或资源的公司必须获得许可。 由政府享有一定的市场定价权。
紫金矿业第3级头衔我国最大的金铜矿业公司的经济护城河等级为“窄”。 除金和铜外，该公司的其他相关金属主要包括锌和铁矿石。 目前，该公司的黄金和铜储量分别达到750吨和1057万吨。 由于国内采矿公司的金矿自给率低，且冶炼收入中的毛利润率较低，因此，大多数上市的黄金公司都没有经济危机。 但是，晨星中国认为，紫金矿业的三大结构性竞争优势可以确保在金属价格下跌时，紫金矿业仍可以获得比行业更高的利润和回报。 首先，该公司的金矿（300美元/盎司）和铜矿（1.7美元/磅）的采矿成本远低于国内外平均水平。 即使从2000年到2003年，黄金和铜的价格连续三年分别低于400美元/盎司和1美元/磅，该公司的平均毛利率和净利润率仍然高达50％和25％。 其次，该公司拥有我国最大的黄金储量（750吨，占该国已探明储量的12％）和第二大铜金属储量（1。由于中国对资源需求远大于供给，而国内其他具有相同规模的矿产资源，地理位置远和开采成本高。因此，紫金矿业丰富的金属储量能为其未来收入和现金流提供了良好保障。第三，除黄金和铜以外，公司20%的收入来源于铁矿石、锌、铅、铂、钯等其他基本金属。此类基本金属工业性能够有效分散公司的盈利风险。综合来看，低开采成本、高矿产储量以及多元化收入结构，将保障公司在不同的经济周期中获得相对稳定的盈利水平。
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