for长期价值投资者有哪些担忧？
作为长期价值投资者，未来几年您最大的担忧是什么？ 我们应该如何处理呢？
Van den Berg：现在最令人担忧的问题是欧洲债务危机及其未来解决方案海康威视股吧。 尽管希腊和爱尔兰有可能违约，但整个市场尚未准备好承受欧洲货币危机。 在短期内，这将对总需求产生强烈影响。 市场的某些区域将面临崩溃的危险，但也将在未来促进更平衡的经济增长。 美国的主要风险是长期高额赤字，医疗保健支出增加和不可持续的养老金计划。 现在，美国的赤字占国内生产总值（GDP）的10％。 如果这些问题不能解决，美国可能会面临严重的财政危机。
美国经济目前处于独特的环境中，高通胀和通缩都是可能的。 尽管大多数人更担心通货膨胀的出现，但房价的持续下跌，高失业率和缓慢的经济增长都意味着通缩可能会到来。 我最近的研究得出的结论是，住房市场至少需要3到4年的时间才能恢复到正常的库存水平。 失业率达到正常水平至少还需要五年。 此外，将来将采取措施解决财务问题。 这些因素将拖累未来三到四年的经济发展，从而造成通货紧缩和通货膨胀风险同时存在的情况。
高通胀和通缩都不利于金融资产的估值。 在1970年代的通货膨胀期间，股票市盈率的估值下降到个位数，而在1930年代的通缩时期，情况甚至更糟。 高通胀将导致高利率，这将增加未来股票收益的折现率并降低股票估值水平； 通货紧缩将挤压公司的利润率和现金流，导致公司收益减少，从而导致股票估值下降。 市值的市盈率的波动性在很大程度上取决于通货膨胀和通货紧缩的水平。 我已经提到了这个问题。
由于我不确定未来的经济走势，我认为最好的投资方法是以较低的市盈率购买具有坚实业务基础的公司。 当市场或单个股票被高估时，他们出售股票并持有现金。 持有现金不能带来收入，而且很痛苦，但这会让您等待将来股票和债券市场的价格下跌。
从长远来看，购买价格将决定最终利润。 购买市盈率较低的高品质股票使我有机会在不稳定的环境中获利。 如果您以正确的价格购买，那么我们已对冲了部分风险。 在股市泡沫之后，总会有熊市。 熊市中的利润可能会继续增长，但估值倍数总是会受到挤压。 熊市的一个特征是，有利条件（例如较低的利率）导致的市场崩溃总是短暂的。 这将导致股票估值最多上升一到两年，但随后又回落至较低水平并重新开始循环。 在熊市结束时，估值被压缩到非常低的水平，这将开始下一个牛市阶段。 熊走过5年熊市。这也和我之前对房地产、失业和财政问题的判断一致。
在这种环境下，最好的投资方式是以公司的估值为重点，你可以在它们很便宜的时候买入，在它们达到价值附近时卖出。当无法找到便宜货时，持有现金。
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