扬帆证券网络将向您介绍什么是价值投资？
股市是万花筒，这里的人是各种各样的人四川九洲股票。 来到股票市场来寻找钱的人是八位穿越大海的神仙，每位神仙都展现出了自己的魔力，这也使我有了深刻的认识。 从历史上看，有些人是趋势追随者，有些人是投机者（即日交易员，或更广泛地说，我称为非常短时交易员），而有些人则是价值投资者。 归根结底，有些是“组合”，技术投资者和资本流动投资者仍然是趋势投资者，但趋势投资者不仅限于技术和/或资本流动分析。 有些人相信技术分析，道琼斯理论，有些人相信基础分析，有些人相信运气，有些人什么都不相信。 鉴于价值投资是55168的主流之一，所以今天我足够大胆地谈论我对价值投资的个人理解，但我并不意味着要逊色于其他。
1.价值投资的起源
尽管许多理论家，分析师和普通股投资者为价值投资做出了贡献，但恐怕没有人可以否认价值的理论框架 投资是由Graham Built与Dodd于1934年开发的。价值投资者通过基本面分析来购买被低估的股票。
格雷厄姆和他的学生巴菲特认为，价值投资的本质是以低于其内在价值的价格购买股票。 股票市场价格相对于内在价值的折价就是格雷厄姆所说的安全边际（安全边际）。 格雷厄姆建议采取防御性投资策略，强调使用低于有形账面价值的股票交易来对冲公司将来可能遇到的商业风险。
显然，格雷厄姆和多德的防御性投资策略是保守的，并且在市场低潮时趋于实用。 这也解释了为什么一些非常保守或所谓的“真实”价值投资者倾向于期待熊市。 但是，在市场处于中高潮时，股票投资者很难采取任何行动。
2.价值投资的演变
价值投资已被证明是一种成功的投资。 不断有报告证实，购买有价股票的影响要好于购买其他类型的股票或市场。 一些著名的价值投资者（例如巴菲特）的个人投资经验也可以证明价值投资的有效性。
是格雷厄姆率先提出安全裕度的概念，并建议投资者在其内在价值高于其价格时购买该公司的股票。 即使这样，格雷厄姆本人也不能否认在评估内在价值时存在某些假设。
巴菲特将价值投资理论更进一步，重点是以合理的价格找到优秀的公司（“以合理的价格找到优秀的公司”），而不是以低价购买普通公司。
value价值投资先驱最初提到的价值是账面价值。 这个概念在1970年代有了很大的发展。 在大多数资产是有形资产的那些行中。个行业或者企业正在经历快速的技术进步的时候，资产的价值是不容易评估的。
尽管有比市盈率等更为摩登的估值模型（比如DCF，现金流折现法），仍有为数不少的投资者反对任何的定量估值模型。Lynch就把自己的投资原则定为投资你所了解的（‘invest in what you know’），这一原则符合那些无法进行复杂定量计算或者没有时间阅读冗长财务报告的非专业投资者们的心声。
3．有效市场假说（efficient market hypothesis， EMH）
有效市场假说由Fama于60年代提出，认为金融市场的信息是有效的，或者说市场上交易的资产价格已经反映了所有已知信息，因此在反映所有投资者对于未来预期的信息汇总上是公正的。有效市场假说认为除了运气，通过运用市场已经知道的信息从而持续战胜大盘是不可能的。Fama的假说提出了三种形式：弱有效市场，中等强度有效市场，以及强有效市场。
许多人无法相信人为金融市场会是强有效市场。因为信息传播，资金流等等因素均能导致市场失效。一些怀疑者说，有些成功的投资者能够长期战胜市场，而他们的成功很难归结于运气。
尽管形成时间比价值投资晚并且是个令人争议的事物（要不就不叫假说了），但EMH是价值投资的基础，因为EMH认为股票价格最终反映公司价值，而不是相反。然而，从短期来看，许多因素能够影响到股票价格。Keynes说，市场不合理的时间可以长过你保持自己的偿付能力的时间。大众对于EMH通常持排斥情绪，因为大众有一些误解。一个合理理解EMH的方式大约是：随着未来自身的变化，新的信息又会反映这些变化以及公司的发展，因此投资者是否能战胜市场在于他们预测未来变化以及公司发展的能力上。
4． 成长投资（growth investing）
成长投资者投资于那些表现出了高于平均增速迹象的公司，尽管这些股票从市盈率和市净率指标上看往往偏高。
从历史上看，成长投资与价值投资的形成几乎同步。然而价值投资鼻祖Graham很怀疑这种投资策略。他说成长投资者是披着‘投资’的伪装在开快车，让自己的激情和判断力一道失控。
倡导成长投资的首推备收Buffett尊重的Fisher，他列举了寻找成长股的15要点（有心的朋友可以在55168里找到，summer兄好象列过）。与最初的价值投资者争锋相对，Fisher说，从一个能够进行公平比较的较长时间来看，比如5年，那些哪怕是水平最高超的廉价股票猎手都会止步于小利，而这种小利对于那些通过运用合理的智慧对于管理优秀的成长企业特征进行评估而带来的利润是微不足道的。
另一位成长投资倡导者是Lynch，他认为即使支付更高价格，快速成长的股票也比慢速成长的值得拥有。
人们通常把成长投资和价值投资相对列。然而Buffett却认为就内在价值而言，两种投资策略在理论上没有区别，虽然有人倾向于把成长投资看成投机。 Buffett说，‘成长投资和价值投资是筋脉相连的’（‘growth and value investing are joined at the hip’）。
5． 合理价格成长投资（growth at a reasonable price investing， GARP investing）
可以把GARP看成成长投资的一个变异，或者把它看成价值投资和成长投资的结合：GARP提倡寻找有高增长潜力的被低估的股票。Lynch本人被看成GARP的鼻祖。
随着90年代网络泡末的破灭，growth at any price失宠。GARP则开始为人注意。值得一提的是，GARP投资者并非做一个价值型和成长型股票的组合，而是寻找兼具成长和价值特征的股票。比如， GARP投资者很重视PEG指标。PEG指标在1以下的股票被认为是低估的，就其盈利的成长性来看。简单的说，GARP投资者寻找的是明天便宜的股票，如果成长兑现的话。
尽管GARP听起来很完美，但是如何确定合理价格仍然是一件难事。
好了，看到现在，我们对价值投资的起源，发展和变化有了一个初步的认识。价值投资就其最初的兴起来看，是狭义的，是基于股票帐面价值的。而后期的演变带来了一些人对于价值投资的广义上的理解，即：凡是强调价值决定价格的投资理论均可视为价值投资。至于用什么标准衡量，能否以及如何量化价值则是一个大学问。
