最近股市回暖，如何激起股市？
最近，股市开始回暖，交易活跃，人们对新一轮的牛市寄予了良好的期望网贷天使。 但是，如果要继续保持当前的升温趋势，就必须进一步巩固市场基础，解决许多系统缺陷和机制缺陷。 否则，当下的美丽可能只是锅中的闪光。
股市是否可以变得更加活跃，健康和高效，以及是否可以改变将不时出现的“一潭死水”和“一潭浑水”的状态 关键时刻取决于能否真正摆脱那些长期困扰股市健康发展的障碍。
退出“货币市场”
股票市场实现了资源分配的功能，必须依靠有效利用融资机制。 然而，近年来，在强劲的融资需求的推动下，股票市场在一定程度上已成为“货币市场”，这削弱了投资者的信心。
数据显示，截至2013年底，A股成立以来的A股市场融资总额已达5.32万亿元，而中小A股投资者共获得A股市场融资。 同期的股息少于7,000亿元。 根据上海证券交易所的数据，从2005年到2012年的八年中，只有2009年是A股市场EVA（考虑资本成本的投资效率指标）收益率实现正收益的唯一年份。
“这意味着大多数时候，A股市场无法为股东创造超过其机会成本的价值。融资和回报不平衡，并且股市生态受到严重破坏。” 华新证券投资总监邱艳英表示。
经济学家沃森（Watson）认为，从股利回报的角度来看，A股明显低于国内定期存款利息和国债利息，而其他主要国家则恰恰相反。 其背后是价格发现机制和股票价格结构的失败。 失真的原因。
以代表大型蓝筹股的上海证券交易所180指数样本公司和代表增长型股票的GEM公司为例。 前样本公司2013年的净利润同比增长13.13％，但即使受益于“沪港通”，估值也已得到一定程度的修复，其市盈率 截至8月16日仅为7.7倍。 创业板2013年净利润增长率仅为10.92％，不仅远低于市场预期，而且也未能超过A股整体水平。 尽管如此，截至8月16日的市盈率仍高达62.82倍。
尽管创业板公司的高估值具有其自身的行业特征，但与蓝筹股的差距很大，以至于暴露出某些问题。 “证券市场上最大的问题是结构性扭曲。” 沃森表示，A股的另一个异常情况是：“一些垃圾股通常比蓝筹股更受追捧和吹捧。”
一些接受采访的专家认为，经过多轮改革，股票市场的体制机制得到了改善，但市场生态还没有完全恢复。 必须扎根，股票市场应该实现平衡的投资，融资和价格。 创造良性生态。
“摆脱“货币市场”并恢复股票市场生态是一项系统工程，需要从多个方面进行多维改进，例如改革新的股票发行系统，建立新的股票市场。 投资回报文化，改善投资者结构和加强市场执法。” 邱艳英说。
寻找健康发展的关键
，并进而营造出更加合理灵敏的价值体系。中国股市历来以散户为主，目前在市场投资者结构中，80%以上是个体散户。这无疑是导致市场投机气氛浓厚的一个重要因素，使价值投资理念难成主流。虽然从1998年我国就已经开始大力发展机构投资者，但从现实情况看，国内专业投资机构资金总体仍呈观望或流出状态。
海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷说，社保基金、养老金、保险资金等长期资金大规模入市，不仅能为股市提供增量资金，其低风险偏好的特性和对收益稳定性的较高要求，有助于降低股市波动、培育价值投资理念。但这些长期资金入市的前提，是要建立稳定的分红回报机制。
上交所资本市场研究所所长助理曾刚说，现阶段可尝试建立为投资者提供回报的刚性制度安排，尤其是在蓝筹股市场，可考虑规定上市公司净利润的一定比例必须用于现金分红。
在股市建立起持续稳定的回报机制后，可逐步加大社保基金、保险资金入市比例，放开养老金、公积金入市，以多元途径为股市引入长期资金。未来根据市场发展情况，再逐步取消强制分红的制度规定。
“长期资金若能占到市场资金的30%至40%，将会促进A股市场形成健康的价值投资理念，为企业创新转型提供源源不断的资金，进而化解困扰股市多年的投融资失衡、投资回报率低等难题。”上交所的一位相关负责人说。
让监管之手归位
除此，为股市正本清源，还需全方位锐意改革，尤其需要让监管归位。
“人们对于解决资本市场的问题，往往过于急功近利，希望通过一些政策的出台达成多重目标。但市场就是市场，太行政化的东西，总是会牺牲效率，因为投资者是用脚投票的。”李迅雷说。
二十多年来，我国资本市场从无到有、从小到大，在不断改革创新中发展壮大，市场化程度不断提高。然而，行政之手仍然在资本市场中伸得过长。
监管层对此认识深刻。“我们的市场主要还是靠行政主导，运行机制还没有完全市场化。更为重要的是，围绕资本市场的生态环境也没有市场化，促进资本市场发展的外部环境更没有市场化。”证监会［微博］主席肖钢说。
市场化改革的方向毋庸置疑，但是改革过程却异常艰难曲折。针对当前新股发行中的问题，李迅雷认为，应遵循市场规律，从定价和节奏上放开控制，让市场参与各方自己来平等博弈，监管层不应错位。
然而，今年1月曾大步迈进的市场化，却出现了“高价发行”“老股套现”等问题，备受诟病，市场化因此收回。由此看来，监管的手到底应该伸到哪里？界限有待清晰。
“监管层应该把精力放在对违法违规者加大执法力度上。”汇添富基金研究总监韩贤旺说，当前，我国证券市场的违法违规成本太低，这样会让劣币驱逐良币。
实际上，肖钢在就任证监会主席不久就提出了监管转型的理念，一边是简政放权，前端控制放松；一边是加强监管，事中事后监管跟进。这不仅与政府职能转变的改革方向相符合，也契合资本市场自身的要求。
监管转型正在推进，让监管不缺位、不越位，才能促进股市真正健康发展。
