中小投资者如何避免盲目跟风并“投机”？ 中小投资者如何避免盲目跟风并“炒作”？ 中小投资者如何避免盲目跟风并“炒作”？
无论是市盈率远高于首次公开募股首日的市场平均水平，还是高过高的周转率，都充分表明了投资者对股市的过度盲目投机或狂热广发证券股票。 IPO的第一天。 。 那么，参与交易首日的各种投资者的结构和行为是什么，收入状况如何？ 以下是自2006年以来在上海证券交易所上市的41只新股票的样本，以研究上市首日各种投资者的交易行为和投资收益。
参与交易的第一天投资者的结构和行为
上市第一天的新股交易非常活跃，并且当天波动很大 。 在新股首日交易中，通常从9:30到10:00，交易量达到全天的一半（平均成交率达到30％），平均参与帐户数为159,000， 销售量为105,000。 家庭。 其中，个人投资者的交易异常活跃。
在新股上市的第一天的公开竞价阶段，个人投资者是申请购买和实际购买的主力军，较高的报价已成为推高开盘价的主力军。 。 其中，个人投资者占采购订单的82.4％，购买交易占84.4％，远远超过机构投资者。 从佣金购买价格的角度来看，个人投资者的平均佣金购买价格是发行价格的1.79倍，大大高于基金等机构投资者的平均佣金购买价格。
在新股上市首日的连续竞价交易阶段，中小投资者成为参与首日购买的主要投资者。 其中，交易涉及的账户中，有52.8％的账户为市值不超过10万元的小投资者，购买交易额占14.4％； 41.2％的帐户的市场价值在100,000人民币到100万元之间。 在投资者中，购买量占30.6％； 账户中5.4％的投资者是市值在100万至1000万之间的投资者，购买量占23.1％； 超过1000万的帐户占0.3％。 对于投资者而言，购买量占14.3％。 相对而言，机构投资者的购买参与量相对较低。 基金，QFII和证券公司等机构投资者账户仅占0.3％，购买交易占17.6％。 机构投资者成为参与出售第一天的主要投资者。 参加首日卖出的机构投资者占比为6.4％，卖出交易量占比为52.1％。 而个人投资者的卖出参与度很低。 其中，市值不超过10万元的小投资者账户仅占24.7％，销量占7.1％。
可以看出，在新股上市的第一天，散户投资者已成为主要买家。 在首日的总购买量中，个人投资者的平均购买量占80％以上，他们的购买报价处于较高水平，占当日价格上涨的68.89％。 相对而言，机构投资者的行为较为理性，主要是卖出。
投资者参加交易首日的投资收益
基于2006年以来的上海证券交易所，首个交易日为两个交易日和90个交易日 。 计算日未售出按收盘价计算，并按照“先进先出”的原则计算多笔交易来看，新股上市后三个月内的平均累积超额收益率的变化基本不超过2%。除了上市首日收益率显著增加外，随后交易日的超额收益率并未出现显著不同（随大盘波动）。可见，投资者尤其个人投资者，若想持有新股，不一定选择在首日买入，可选择在新股价格稳定之后择机买入。
从亏损账户来看，个人投资者亏损比例较大。其中，亏损比例最高的是持有市值不超过10万元的小投资者，投资期限越长亏损幅度越小。具体而言，持有市值不超过10万元的小投资者在首日买入后五个交易日的亏损账户占比为46.3%，平均亏损幅度5.4%;首日买入后十个交易日的亏损账户占比为40.7%，平均亏损幅度5.4%;统计首日买入后90个交易日的亏损账户占比为40.1%，平均亏损幅度7.1%。从整体亏损金额来看，亏损账户中市值在10万元到100万之间账户与市值在100万元到1000万之间账户亏损最多，亏损金额分别为2.08亿元与1.26亿元，持有市值不超过10万元的亏损账户的亏损金额为0.99亿元。
从个股情况看，投资者投资新股存在出现亏损的可能性，特别是对个别新股而言更是如此。例如，中国石油与中国银行（601988，股吧），投资者的亏损比例达到99%以上。以首日买入后90个交易日收益统计，使得持有市值不超过10万元的小投资者出现亏损比例超过60%以上的新股有11只，占所有样本新股的25%以上。
可见，尽管沪市股票投资风险较小，具有长期投资价值，但在上市首日依然普遍存在投资者盲目跟风买入并出现较大程度亏损的现象。尤其持有市值不超过10万元的小投资者，其参与新股首日交易账户数量占比达50%以上，但其参与新股首日投资的收益率很低（平均40%账户出现亏损），且容易出现大面积的亏损（最高时99%以上账户出现亏损）。
有鉴于此，在沪市新股发行即将重启之际，各类投资者，尤其是中小投资者，应避免盲目跟风“炒新”，避免参与新股首日开盘集合竞价时盲目报价，在首日交易中切忌盲目追涨。
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