1 1883年，清朝爆发了经济危机股民汇。 许多大商人，尤其是那些曾经擅长资本运营的大商人，例如著名的红顶商人胡雪岩，都从中脱颖而出。 这场危机从金融世界迅速蔓延到实体行业，许多公司陆续倒闭。 过去，《子林上海新闻》的一篇评论认为，除了大环境外，危机蔓延的原因也是问题之一：在改革开放的前几年， 清代出现了许多人。 新生的股票市场非常活跃，吸收了数百万两白银。 如雨后春笋般冒起的股东只想成为“股东”，而股票“投资”市场就变成了股票。 “投机性”市场。 大量借入的资金，甚至国有资金，以非法的方式涌入股市，争夺巨额利润。 一旦熊市出现，手中的股票就变成了废纸，债权人走到了门外，迫使债权人“股东”（“ shareholders”），然后就没有地方留下来了，“合伙人” 失去了商店，而所有者（所有者）也参与其中”，这加剧了市场冲击。
联交所已成为投机者的赌博场所和各种政治和经济资源的战场，而公司系统已被疏远为赌博工具和讨价还价筹码。 这种疏离本质上与清朝首次引入公司制时的普遍质疑相同。
1 1872年12月26日，在浓郁的圣诞节气氛中，中海招商在上海成立。 在发行的股票中，它明确指出：每股1,000两两，两两两，两两，两两，三分之一。清楚地指出：每股1,000两两，两两两，两两，两两，两两，两两，两两。 无论公司的业绩如何，股东都可以毫无例外地获得股息。 这种具有中国特色的“官方利益”制度已经贯穿了清末民国的公司历史，甚至在《中华民国公司法》中都有记载。 “。在“官方利益”制度下，投资行为被放贷行为取代，投资者成为债权人而不是股东。
当然，缺乏私人资本是有原因的，但这是 法律体系所维护的公司系统就像一条扎在长袍和外套外面的领带一样，不仅吸引力不大，而且还存在被绞杀的危险。 当时的人们形容公司的可怕后果：“狡猾的人们，依靠政府的力量，完成了IPO，被视为自己的财产，被权力所垄断，被任意贪污，浪费和浪费像粪便。 驯服破坏大局。 ，一发不可收拾，巨额资金变成零钱，乐于受到观众的批评。 该公司的IPO造成了这一缺陷，因此每个人都将其视为艰巨的方式。” （“关于公司的利益”）原因是这篇文章的作者今天仍然很多。 经济史学家大多将责任归咎于公司中的“政府经营”要素，这给“奸诈”的人提供了“依靠官方权力”的机会，而使小股东的利益得不到保护。
实际上，对商业领域公共权力的不当干预肯定会导致中小股东撤退到一定程度，但即使在没有“官方股份”的纯私营企业中，它们也不仅是“可取的” 鸡”。好不容易筹集了股份，也想方设法要拉点官股进来，给自己带个“红帽子”，这其中，固然有无奈或投机的成分，但也因为股东相互之间缺乏信任与监督，希望有个“领导”能在股东会或董事会内起到“老娘舅”的作用。
在诚信缺位的情况下，公司招股不得不依赖更为可靠的血缘或友情等，很难社会化募集。而没有“官利”的驱动，几乎难以完成任何公司的募股。当年著名的实业家张謇就感慨说，如果没有官利制度的吸引，“资本家一齐猬缩矣，中国宁有实业可言？”真是一语道破中国特色背后的实际无奈。
在“官利”制度下，“不幸”成为股东的投资者，当然会竭泽而渔、杀鸡取卵以图短期套利。而当大清国终于有了自己的证券交易场所后，公司招股难的问题在表面上被“资本市场”大跃进所取代，但在人们踊跃，乃至疯狂抢购股票的背后，依然是视“股东”为畏途的投机心态。
