巴菲特第一次遇到大牛市，他的决定是退出股市金水财经。
1968年，美国股票交易达到了疯狂的水平，平均每日交易量为1300万股，比1967年的最高记录增加了30％。 数量的交易文件，这是其历史上的第一次。 它持续了很多天。 1968年12月，道琼斯指数升至990点，1969年升至1,000点以上。
1969年5月，巴菲特担心自己会陷入痛苦的悲惨境地，还担心自己获得的利润是徒劳的。 他终于下定了决心，做出了一个非凡的决定。 ，宣布解散他的私人股本基金。 当市场处于牛市顶峰时，他宣布退出：“我无法适应这种市场环境，我不想参加我不理解并破坏我的游戏 表现不错。”
事实证明巴菲特的决定是非常明智的。 到1970年5月，股票交易所的每只股票的平均库存比1969年初下降了50％。巴菲特第二次遇到大牛市，他的选择是出售大部分股票。
1972年，美国股市再次成为大牛市，股价急剧上涨。 当时，几乎所有的投资基金都集中在一组具有大市值的成长型股票和诸如Xerox，Kodak，Polaroid，Avon和Texas Instruments等知名公司的股票。它们被称为“美丽的50只股票”， 他们的平均市盈率升至天文数字。 是数字的80倍。
由于股价太高，巴菲特无法以合理的股价购买股票，这非常令人沮丧。 1972年，伯克希尔·哈撒韦的证券投资组合资产超过1亿美元，但巴菲特却抛售了大量股票，只剩下投资于股票的资金的16％和债券投资的84％。
1973年，“ Beautiful 50”的股价急剧下跌，道琼斯指数持续下跌，市场步履蹒跚。 那些在1969年上市的公司看到其股票市值下跌了一半。
1974年10月上旬，道琼斯指数从1000点跌至580点。美国几乎所有股票的市盈率都为个位数，这在华尔街非常罕见。 没有人愿意继续持有股票。 ，每个人都在卖股票。
Buffet在市场的悲观情绪中，巴菲特大声欢呼。 在接受《福布斯》（Forbes）记者采访时，他说：“我觉得自己像个好淫的年轻人一样来到了女儿的国家。投资的时机已经到来。”
Buffet上一次巴菲特遇到了 大牛市是1999年。2009年，标准普尔500指数上涨了21％，而巴菲特下跌了20％。 他不仅输给了市场，而且输了也很惨，相差41％。 这是巴菲特40多年来最差的表现。
1995从1995年到1999年，美国股市上涨了近150％，这是前所未有的牛市。 最重要的推动力是互联网和高科技股票的激增。 巴菲特拒绝投资高科技股票，并继续坚决持有可口可乐，美国运通，吉列等传统行业公司的股票。结果，牛市在1999年进入市场。。这一年有几家我们重仓拥有的公司经营业绩十分令人失望，尽管如此，我们仍然相信这些公司拥有十分出众的竞争优势，而且这种优势能够长期持续保持，而这种特质是取得长期良好投资业绩的保证。偶尔有些时候我和芒格相信我们可以分辨出一家公司到底有没有长期持续的竞争优势。但在大多数情况下，我们根本无法，起码是无法百分之百断定。这正是为什么我们从来不投资高科技公司股票的原因。尽管我们也同意高科技公司所提供的产品与服务将会改变整个社会这种普遍观点。但在投资中我们根本无法解决的一个问题是，我们没有能力判断出，在高科技行业中，到底是哪些公司拥有真正长期可持续的竞争优势。”
在1999年度大会上，股东们纷纷指责巴菲特，几乎所有的报刊传媒都说股神巴菲特的投资策略过时了，但巴菲特仍然不为所动。
其实巴菲特早在伯克希尔1986年报中就清楚地表达了他对大牛市的看法：“还有什么比参与一场牛市更令人振奋的，在牛市中公司股东得到的回报变得与公司本身缓慢增长的业绩完全脱节。然而，不幸的是，股价绝对不可能无限期地超出公司本身的价值。实际上由于股票持有者频繁地买进卖出以及他们承担的投资管理成本，在很长一段时期内他们总体的投资回报必定低于他们所拥有的上市公司的业绩。如果美国公司总体上实现约12%的年净资产收益，那么投资者最终的收益必定低得多。牛市能使数学定律黯淡无光，但却不能废除它们。”
结果证明，股神巴菲特是正确的。
2000、2001、2003
三年美国股市大跌9.1%、11.9%、22.1%，累计跌幅超过一半，而同期巴菲特业绩却上涨 30%以上。
人们不得不佩服巴菲特的长远眼光，也不得不承认长期而言价值投资策略能够战胜市场。
因为大牛市不可能一直持续，过高的股价最终必然回归于价值。
要知道如何正确应对大牛市，请牢记巴菲特与众不同的投资信条：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”
