如何巧妙运用市盈率？ 这里介绍一下市盈率的妙处。
股神巴菲特最近以20%的溢价收购了亨氏集团。 如果回顾巴菲特之前的投资，引入笔者提出的“市盈率”概念进行估值，你会发现，只要亨氏集团未来能够保持稳定增长，那么这仍然是一个成功之举 对于巴菲特的投资。
回顾巴菲特曾经写给股东的信，他曾非常含糊地表示，一家股本回报率（ROE）为10%的公司应该以市盈率正确估值 10 次。 而查看亨氏集团的财报，你会发现该公司的ROE高达35%。 静态市盈率为23倍，动态市盈率为19倍，最现实的滚动市盈率为20倍。 因此，即使巴菲特以20%的溢价收购亨氏集团，20倍的市盈率其实也不贵。
为了更清楚地研究巴菲特的投资理论，笔者曾模仿PEG估值参数，提出了“市盈率”的参数概念。 计算公式为：市盈率=市盈率/股本回报率（PE/ROE）。 其实就是“市价”（市盈率）与“上市公司的盈利能力”（股本回报率）的比值。 当“市盈率”小于1时，属于低估值。 当“市盈率”大于等于1时，为高估值。 回顾巴菲特此前的投资，投资亨氏集团的市盈率仅为0.6。 投资西食糖果的盈利能力低至0.5。 几乎所有人都以半价或 40% 的折扣购买低价值股票，留下了很大的安全边际。 因此，只要投资标的未来能保持稳定增长，必将是巴菲特投资的又一次成功。
回顾国内股市，“市盈率”其实同样有效。 以银行股为例，它们的估值极低。 从目前来看，国内银行股的ROE一般在20%左右，但市盈率只有五六倍。 即使未来利率市场化改革深化，也可能使银行股未来收益减少1/3。 那么ROE就只降到了14%左右，市盈率也只提高到了八九倍。 因此，从“市盈率”来看，它仍然是一个低估值。 而如果银行股未来的盈利没有预期的那么悲观，那么其估值偏低的特征将更加明显。
作者认为，即使目前银行股估值不高，如果全额投资做空，也难避免“锁仓”和“浮动亏损”的命运 -学期。 因此，笔者推荐两种投资策略。 一是分批进仓买入银行股。 另一种是“定息投资”，无论银行股当前股价如何，都在每个月初进行投资。 量化资金购买银行股。 这样，长线投资才能更从容地变现，只有将银行股的“市盈率”提高到大于等于1，才能更从容地获利。
随着利率市场化改革的深入，各大银行的盈利能力也将出现明显差异。 四大国有银行竞争力呈现疲软态势，而不少中小银行利率市场化竞争力明显增强。 所以，地获得较为理想的投资收益。
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