价值投资的3个基本问题是什么？ 价值投资的三个基本问题是什么？ 下面杨帆股票网为您介绍价值投资的3个基本问题大族激光股吧。
假设有一张面值1元、年复利20%、期限3年的债券。 未来3年，每年无风险投资收益为7%，那么该债券的合理价格是多少？ 让它是x。
则：1×1.23=x×1.073； x=1×(1.2/1.07)3
债券的合理价格很容易分析，因为它在当时的价值，年增长率非常明显。
那我们来看一家公司。
假设某企业当年的内在价值为C，未来N年的年均增长率为A，年均无风险收益为B，那么其当前的合理性为 价格 x? 同理
C×(1+A)N=x×(1＋B)N
X=C×((1＋A)/(1＋B))N
< p > B 很容易得到，一般在5%到10%之间波动。那么如何确定C、A、N的值呢？
我认为价值投资的核心是如何确定这三个价值。
首先来看C，公司当年的合理价值。
假设一家公司只有1亿现金，那么它应该价值1亿。 如果市值是5亿，肯定是被低估了。 如果再复杂一点，除了1亿现金，还有1亿股票，那应该值2亿。 如果再复杂一点，它还有一亿黄金，也就是三亿。 不管多复杂，只要它还有一个舰队。 此外，它还投资了一家持股51%的钢铁公司和一家持股49%的房地产公司。 那么估计其当年的内在价值将是复杂的。 为了尽可能准确地反映公司的内在价值，我们需要一个合理的会计制度。
假设我们把这家公司的C研究清楚了，那么我们来研究A，它未来3年和5年的平均年增长率是多少？ 为了回答这个问题，直观的想法是它在一个什么样的行业？ 以及它过去的年均增长率是多少？ 未来新的增长点在哪里？ 为了厘清这些问题，行业之间、行业的景气周期、公司是内生增长还是外向增长都会有不同的特点，当然要避免增长率陷阱。 一些研究报告现在估计未来三年的会计报表。 不管用什么方法，它们的目的都是为了算出A。
如果C和A都算出来了，我们再来看看N。 我们看到N在这个公式中处于最重要的位置，并且是指数的。 这个企业能以A的速度增长多少年？ 一个普通的公司可能是5年，一个优秀的公司可能是20年，一个伟大的公司可能是100年。 如果你能确定一家公司可以持续增长 100 年，那么你得到的 x 将是一个天文数字。
我们再来看看分析这3个数字的难度。
C 通常是最简单的。 公司有多少库存、库存、现金、设备和年份。何，成本大概会是多少，就可以大致得到。
而N往往是最难的，3年，5年的增长可以预期，那么10年，20年，100年的增长从何预期。所以到这种阶段，专业知识已经不重要了，行业也不重要了，要从历史，哲学和人性里去找答案。这就是“任何行业都能诞生伟大的企业”。
我们再来看有效市场理论，市场的参与者能力有不同，有聪明的，笨的，那么一般聪明的钱很容易找到Y
假设更聪明的钱，能准确的预测未来3年的A，那么他们会马上让Y＝C×（1＋A）3
那只有最聪明的钱才能确定N了。
正是因为这种投资能力的差异性，造成了市场在某些方面有效，在某些方面无效。当然还要考虑到人性的一些弱点。
此外，市场的有效性还要建立在充足的资金条件上，所以在大熊市的时候，市场很多时候是无效的。
我们发现有趣的现象，格雷厄姆和巴菲特，年轻的时候都热衷于寻找低估的企业，随着年纪的增长，开始转型寻找伟大的企业。我认为这是一种投资能力不断提高的表现。就像巴菲特说：“以前我们想以便宜的价格买到优秀的公司，现在是以合理的价格买到伟大的公司。”
你对一个公司越了解，就越能确定A和N的值，这样得到的x就越准确。当然没有人是万能的，我们只能趋近，而不能达到。所以安全边际就显的很重要。
如何去了解一家公司，并且得到正确的答案，这就是第3条腿，能力圈。
N越大，得到的x越大，所以价值投资者都很有耐心，就像老巴一样，长期持有，永不卖出。
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