如何在没有“飞刀”的情况下分析股市？
必须承认，欧元区国家债务问题的角力是近期资本市场剧烈波动的重要因素之一寻钱网。 无论是金砖国家出钱援助，还是货币共同体自救，都存在两个根本问题无法回避：一是货币和财政不统一背景下欧元区国家之间的不平衡矛盾。 . ; 二是欧洲人口老龄化导致经济增速下滑与国家高负债之间的矛盾。 依靠哪些国家作为最后的购买者是无法解决这些基本问题的。 出血可能在短期内停止，但中长期能否恢复活力仍存在巨大不确定性。
未来几年，海外经济体债务危机将重演，外需不稳定加剧了国内经济下行风险。 在大周期中，中国经济逐渐告别了廉价劳动力和资源的时代。 货币层面相对复杂，处于库存过剩和边际成交量下降并存的阶段。
这些变化已经反映在过去一年的股市中。 随着劳动力价格的上涨，消费股处于长期上升周期。 酒类、百货等一直备受关注； 稀土、萤石、磷酸盐等矿业概念因资源性产品供应有限，环保力度空前而火爆； 资金紧张，净息差上升，银行业绩好但不涨。 5倍估值的背后，是投资者对巨额货币股未来增长有限的担忧。 这不是悖论，而是契合。
从小周期来看，中国现在已经进入增长和通胀下降的阶段。 典型特征是货币政策不再继续收紧，但初期高通胀的缓慢回落也制约了放松空间。 政策滞后效应使实体经济处于流动性紧缺状态，需求萎缩导致成交量放缓、资金链紧张、业绩下滑。
对应股市，即“业绩杀戮”已经开始。 从趋势上看，估值的持续下跌基本告一段落。 在对业绩下调的担忧中，市场呈现出疲软的低迷态势。 结构上，一是周期性较强的个股最先进入大底区域，而传统国防产品仍处于高位，存在弥补亏损的风险； 二是大浪淘沙，真正的蓝筹股开始回暖。
全球经济和2008年一样在恶化，投资者自然会想到宽松政策力挽狂澜，但今天不同。 面对已经很高的物价水平和政治博弈，美联储只能采取OT（扭曲操作），不敢发布QE3。 欧元区的核心国家德国和法国无法保护自己免受泥菩萨的伤害。 中国继续坚持深化金融治理。 过快带来的风险。
这一切意味着，在恶劣的外部环境好转之前，政府的杠杆不能继续增加，所有投钱的直升机都将暂时停飞。 退一步说，继续大肆撒钱，换不来根本的改善，甚至无异于饮毒解渴。 目前缺乏应对能力，长期来看，仍在探索下一个增长点。 这是一个更深层次的担忧。
短期内，A股将维持弱势。 我们确实认为紧缩政策不应继续增加。能缓慢地帮助止跌。而扎实的底部不能完全建立在预期上，还需要确凿的宏观要素来支撑。只有等到房地产去库存和通胀显著回落，才能看到货币政策实质性放松。
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