扬帆股票网(www.yfbx.cn)讯：美国证券交易委员会(SEC)目前正对13档比特币bi现货ETF申请进行审查，包括想将jiang旗下比特币信托基金jinGBTC转换为比特币现货ETF的灰度(Grayscale)、贝莱德(BlackRock)、富达(Fidelity)..等一众资管巨ju头。
近期SEC已在和数家发行商密切会hui晤，并明确要求采纳「现金申购/赎回模式」，而er非受发行商青睐的实物wu申购/赎回模式：任何he提及实物申购/赎回模式的内容，都必bi须从申请文件中删除chu，并且任何无法在29日前qian完成文件最终更改gai的发行商，将不会进入在1月初首批pi获准发行的比特币bi现货ETF行列。
分析xi师：现金申购模式的ETF不会吸xi引更多机构入场
虽然种种迹象加上SEC也放出积极讯号hao，让比特币现货huoETF在1月初过关的预期再次提ti升，但其只接受现金申购/赎回hui模式的规定也引起了分fen析师们对BTC前景jing的质疑。
比特币之国–萨尔瓦多总统的高级顾gu问Max Keiser昨(27)日就在社交jiao平台X(原Twitter)上针对女股神Cathie Wood此前接受CNBC采访时发表biao的「若比特币现货ETF过关，将吸引更多机构入场chang」这一言论表示反驳，认为木头姐jie这观点是一种误导，他认为wei：所有由现金创建的de比特币现货ETF都只是投资者追踪BTC价格的代理li工具，并不能真正zheng获得现货BTC。
对此，彭博ETF分析师Eric Balchunas也表示赞同：如果比特te币现货ETF只能以yi现金创建，而不是由实物BTC创建jian，那么大多数的非加密货币圈内人士，尤其是管理着33兆美元的传统金jin融机构，都不会有什么大动作。事实上shang他们(机构)更geng喜欢以此赚取美元，他们只是shi想要获得曝光与流量(这确实给gei了Cathie Wood机会)。
现金创建jian/赎回 vs 实物创建/赎回差异yi？
在现金申购模式下，授权参与者(APs)会用现金jin来创建或赎回比特币现货ETF的份fen额，这意味着授权参与者将向ETF基金提供现金，基金经理用这zhe些现金购买比特币。
这zhe种模式的影响是，可能增加与现金流liu动相关的成本和税务复杂性xing，由于涉及现金交易，可能会有资zi本利得税的问题。此外，现金赎回可能会影响ETF与比bi特币实际市场价格之间的追踪精确度du。
不过guo，若是在实物申购模式下，授权参与yu者(APs)会用yong实际的比特币来创建或赎回比特te币现货ETF的份fen额，这意味着授权参与yu者会将比特币直接jie交给ETF，以换取新xin创建的ETF份额，或者在赎回时，将jiangETF份额换成相xiang应数量的比特币。
这zhe种模式的影响是，避免了由于现xian金交易而产生的税务问题，并且能neng更好地保持ETF资产和比bi特币市场价格之间的一致性。
现金申购模式示意图tu
