日前一则有关减持恒(heng)大集团债券的申(shen)报消息，让恒大集团(tuan)董事局总裁、副(fu)主席夏海钧来到(dao)公众视野。这位(wei)年薪2亿(yi)的“打工皇帝(di)”在恒大债务违(wei)约之前，分14次(ci)出售其手中(zhong)的恒大债券，套现(xian)约5668.8万美元（约合3.6亿元人民币），却(que)一直拖到半年(nian)后的今年2月9日才申报(bao)，引人猜想。
第一(yi)笔减持交易发(fa)生在国际评级机构标(biao)准普尔宣布下调中国(guo)恒大及其附属公司评(ping)级之际。当时恒大回(hui)应称，这是“境外做(zuo)空机构频频通(tong)过内外联合反复制(zhi)造舆情，恶意(yi)做空恒大股(gu)票”。话音未(wei)落，去年7-8月间，夏海钧(jun)便不惜约4.54亿(yi)元人民币的亏损，也(ye)要将其持(chi)有的债券(quan)减持。直到去(qu)年12月3日恒大(da)公开宣告：将债务(wu)违约。
时间(jian)上的种种巧(qiao)合让网友遐想(xiang)。有评论称：“跑的真快”、“春江水暖夏先知。”更令人好奇的是，夏海钧延迟申(shen)报的行为(wei)，到底有没有违规？
社交媒体评论节选(xuan)
“打工皇帝”减持(chi)恒大债券，时间巧(qiao)了
香港联(lian)交所“披露易”网站信息显(xian)示，恒大集团(tuan)董事局总裁、副主席(xi)夏海钧在2021年7月(yue)至8月间，分14次(ci)出售其所持有的(de)3笔恒大美(mei)元债，但直到2022年2月9日才向港(gang)交所进行(xing)申报。
综合澎(peng)湃新闻消息，夏海(hai)钧减持的(de)这3笔美元债分别为(wei)：本金2800万美元，2025年到期的8.75%优先票据(ju)；本金5000万(wan)美元，2023年到期11.5%优先票据；本金5000万美元(yuan)，2022年到(dao)期11.5%优先票据，均为每(mei)张100美元的面(mian)值。
根据(ju)出售价格计(ji)算，夏海钧的投资亏(kui)损约为7147.98万美元(yuan)（约合4.54亿元(yuan)人民币）。
夏海钧在业界(jie)有“打工(gong)皇帝之称”。
据恒大2020年报披露，夏(xia)海钧年薪约2.045亿元，远超(chao)其他几位副总(zong)裁——恒大执(zhi)行董事史俊(jun)平（约为2029万元，排名第(di)2）和潘大荣薪酬（1994万元，排名第3）。夏(xia)海钧当年一人的(de)薪酬，约为包(bao)括许家印(yin)在内的其(qi)他各恒大董(dong)事高管薪酬总和的3倍。
但在恒(heng)大债务正(zheng)式违约之前，夏海钧(jun)开始自救了。
而(er)且，夏海钧上述减(jian)持交易的(de)时间，在(zai)不少网友看来，存在不少(shao)“巧合”。
“披露易”信息(xi)显示，其中(zhong)最早的一批债券出售(shou)交易发生在(zai)2021年7月27日。在该交(jiao)易中，夏海钧(jun)出售了500万单位(wei)的债券，以平(ping)均对价45.21美元计算，总额(e)约为226.05万(wan)美元。值得(de)一提的是，单从(cong)发生时间上来看，夏(xia)海钧减持债券(quan)和恒大在标普因(yin)“流动性收紧””被(bei)下调评级，可谓前(qian)后脚关系。
2021年7月26日(ri)晚，标准普(pu)尔宣布下调了中(zhong)国恒大及其附属(shu)公司的评级(ji)，称该公司(si)流动性收紧。标普(pu)将中国恒大(da)、恒大地产和天(tian)基控股的评(ping)级从B+下调(diao)至B-，展望为(wei)负面。恒大集团(tuan)新闻发言人(ren)表示，公司对此深表(biao)遗憾和不理解。他还(hai)表示，境外做空(kong)机构频频通过内外联(lian)合反复制造(zao)舆情，恶意(yi)做空恒大股票(piao)，造成资本(ben)市场对恒大的极(ji)大恐慌。
显然，夏海钧并(bing)没有相信(xin)这只是“恶意做空(kong)”，而是开始(shi)了抛售。而且时间把(ba)握的相当精准(zhun)。
8月17日，夏海钧完成了最(zui)后一笔出售。8月31日，中国恒大发布(bu)2021年中期业(ye)绩，并表(biao)示部分应付款(kuan)逾期，同(tong)时将向供货商及(ji)承包商出售物业单位(wei)以抵扣部份欠款(kuan)，总金额约人民币(bi)251.7亿元……
后来(lai)这场被不少人视为“茶杯里风暴”的恒(heng)大债务违约问题(ti)浮出水面：恒(heng)大在12月3日公开(kai)宣告债务(wu)违约，12月7日收到债(zhai)权人要求(qiu)其履行2.6亿美元(yuan)担保义务的通知，12月9日被惠誉(yu)评级宣布(bu)为“有限违(wei)约”……
综合数据(ju)来看，这(zhe)14次减持交易(yi)夏海钧累计亏损幅度(du)近56%。身为高管，夏海钧(jun)即使巨亏也要出手自(zi)家公司债券，还(hai)捂在手里半年才申报(bao)，彼时恰逢恒(heng)大流动性危机(ji)备受关注之际、时间(jian)点也在恒大公开债务(wu)违约之前……这(zhe)一系列巧合难免引人(ren)猜想。
或涉嫌违(wei)反香港《证监及(ji)期货条例》？律师解答
外(wai)界关注的一个(ge)焦点是：此次夏海钧减持债(zhai)券“半年后才(cai)申报”，这与他(ta)之前的减持股权，很(hen)快便主动申报的(de)过往行为形成强烈(lie)对比。
公开信息(xi)显示，2021年8月10日(ri)晚间，中国恒大、恒(heng)大物业和恒大汽车发(fa)布联合公(gong)告，披露该集团要出(chu)售物业和汽车两(liang)家子公司(si)股权的计划。次日，夏(xia)海钧出手了部分恒大(da)物业和恒大汽(qi)车的股票。
5天后，夏(xia)海钧便进行了申报(bao)。申报信(xin)息显示：夏海钧(jun)以均价7.3026港元/股(gu)，减持1000万股恒大(da)物业股票，涉资7302.6万港元；以均价14.1785港(gang)元/股出售恒大汽车(che)300万股股(gu)票，涉资4253.6万港(gang)元。通过两项(xiang)交易，夏海(hai)钧共套现约1.16亿港元(yuan)（约合人民(min)币9617.27万元）。
此轮争议的疑问(wen)是，去年7月减持(chi)的债券，为什么要等(deng)到今年2月才报(bao)？
不(bu)少内地媒体(ti)报道称，根据香港《证监及期货条(tiao)例》，上市法团董(dong)事若持有、不再持有、出售或转让有关法团(tuan)和关联公司的债券(quan)，须在自(zi)己知悉交易后3个工(gong)作日内作出申报(bao)；若是首次披露(lu)持有债券，董事须(xu)在交易发生后10个(ge)工作日内(nei)，或自己知(zhi)悉交易后10个工作日内(nei)作出申报。“夏海(hai)钧延时半年未申报(bao)的行为并不符合(he)规定。”
15日晚间，观察者网(wang)就此事以邮件方式(shi)咨询港交所(suo)，截至今日开(kai)盘尚未得到回应。
对于此事，融孚律(lu)师事务所高级合伙人(ren)林菡律师(shi)对观察者(zhe)网表示，根据香港(gang)《证券及期货(huo)条例》，上(shang)市公司董事出售(shou)或转让上(shang)市公司或其关(guan)联公司的债券，需在知道该交易后(hou)的3个工作日内向上(shang)市公司及有关(guan)交易所公司作出申(shen)报；若是首次披露持(chi)有债券，则董事(shi)须在交易(yi)发生后10个工作日内(nei)或是知道该交易后的(de)10个工作日内作(zuo)出申报。
由于目(mu)前阶段申报(bao)细节及延时申(shen)报的原因尚不清晰(xi)，需待香港联(lian)合交易所（联交所(suo)）进一步调查，才能判断恒(heng)大与董事延时(shi)半年申报的行为(wei)是否已构成(cheng)违反规定。若(ruo)无合理辩解(jie)理由，未及时申报(bao)的行为将导致最高(gao)被处监禁2年及罚款(kuan)的风险。
“最终以联(lian)交所调查结果为(wei)准。”
林菡律师表(biao)示，上市(shi)公司高管因为(wei)其职位的敏(min)感性，不排(pai)除上述交易行为涉(she)及内幕消息(xi)的可能。若有违规行(xing)为，往往(wang)会造成较为(wei)严重的市场波动(dong)。如果最终被有关部(bu)门认定存在违规行(xing)为，相应监管(guan)措施可能将进(jin)一步收紧。因此综合(he)来看，联交所后续(xu)是否采取(qu)纪律行动尤(you)为重要。不(bu)过，由于此(ci)事影响大、涉及面广(guang)，调查工(gong)作的开展需(xu)要一定时间，联交(jiao)所的后续(xu)发布值得关注。
