兴业证券发布研究(jiu)报告称，上调汇丰控(kong)股（00005）评级至“审慎增(zeng)持”，目(mu)标价提高14.3%至59.72港元，目标价对应(ying)2022-24年0.77倍(bei)/0.75倍/0.74倍PB，建议投(tou)资者关注。
兴业证券主要观(guan)点如下：
随(sui)着全球推行疫(yi)苗接种计(ji)划及全球经济的稳(wen)健复苏，未(wei)来公司经营(ying)前景或较2021年(nian)更为乐观。公司(si)预期在2023年内完成出售美国(guo)大众市场零售银行业(ye)务，未来将在美(mei)洲及欧洲大陆市场(chang)聚焦批发及财富(fu)管理客户(hu)的国际化需求。亚洲(zhou)地区将继续加(jia)强财富管理业(ye)务，推出汇丰大湾(wan)区理财通服务。
预期信贷损(sun)失及其他信(xin)贷减值准备拨回，列账基准除税前利润(run)大幅提升：公(gong)司2021年列账基准收入(ru)同比降低1.7%；列账基(ji)准除税前利润同比增(zeng)加115.4%；经(jing)调整除税前利(li)润同比增长78.6%。2021年全(quan)年股息合共为每股(gu)普通股0.25美元。集团(tuan)也拟提出进一(yi)步回购最多10亿美(mei)元股份。
净利息(xi)收益率及普通股一级(ji)资本比率双降：截(jie)至2021年12月31日，公司(si)净利息收益(yi)率为1.20%，较2020财年下降12个(ge)基点，但(dan)已于2021年下半年回(hui)稳。2021年，公(gong)司普通股权一(yi)级资本比率达到15.8%，较2020财年下(xia)降0.1个百(bai)分点。
平均(jun)有形股本回报率(lu)提升：2021年，集团的有(you)形股本回报(bao)率由2020年的3.1%提升为8.3%。若利率(lu)循目前市场走势发展(zhan)，公司预计可提前(qian)一年于2023年达成有形股本回(hui)报率至少10%。2021年，HSBC流(liu)动资金覆盖比率为(wei)138%；总资本比率(lu)为21.2%；杠(gang)杆比率为5.2%。2021年，公司平均普通股(gu)股东权益回(hui)报率为7.1%。
风险提示(shi)：全球经(jing)济下行或地(di)域冲突导致(zhi)息差收窄；亚太(tai)地区业务发展不及(ji)预期；欧洲(zhou)及北美地区大幅下(xia)滑；新冠肺炎全球范(fan)围恶化超预期(qi)带来的资产质(zhi)量大幅下降及业(ye)务开展受阻；公司经营风险(xian)。
