自从1,664点的反弹以来，将近80％的个人股票翻了一番，市场上涨了50％以上登海种业股吧。 市场上涨的势头似乎越来越弱，但是最近，在北京，上海和其他地方的报告发布会上，关于“ A股进入牛市”的论点像春天的雷声一样激增。 这使普通投资者感到困惑：市场是否即将到来。 高峰，还是只有一半？ 因此，曾经鼓吹“十年A股牛市”的李振宁再次成为市场关注的人物。
但是，李振宁不在纸上。 在今年第一季度的私募股权收入排名中，由他管理的上海瑞信成为冠军，并成为最佳私募股权。 根据中国大型投资者网站的数据，上海瑞鑫第一季度的第三，第二和第四阶段位居所有阳光私募股权基金的前列，收益率分别为55.62％，52.54％和52.21％。
本期“钱京”“股市圆桌会议”与上海瑞鑫董事长李振宁联系在一起。 为什么这里有A股牛市？ 一季度如何获得可观的收入？ 如何找到黑马股票来增长？ 市场前景有哪些机会？ 让我们请李先生给我们详细的解释。
如何在最佳私募基金中找到黑马
记者：瑞鑫一季度的三相产品收入超过50％，位居所有阳光行业前列 李先生，您认为成功在哪里？ 第一季度主要抓住了哪些机会？
李振宁：这主要是由于对总体趋势的准确判断。 我认为自1664年以来的市场是一个矫正市场。 由于A股下跌73％是不合理的，因此1664点是过度市场恐慌的产物。 我认为，3000点是A股的价值中心，反映了中国经济发展的现状。
A股从6124点升至1664点，熊市的调整在一年内完成。 下降的原因一定是因为市场对未来的思考太过糟糕。 我认为这是不合理的，因为自2003年以来，上市公司一直以20％，30％，40％和50％的速度增长。此外，危机对中国的影响是有限的。 相反，我们也迎来了新的机遇。 。 因此，我认为这是因为市场正在利用时间来快速进入熊市的底部。
记者：您谈到了不止一次寻找成长型股票的事情。 您能否谈谈您是如何发现长期黑马的以及寻找未来增长股票的经验？
李振宁：在我看来，增长的黑马股票被低估了％2B未来的良好前景。 产品和行业最好具有某些垄断属性：自然垄断，技术垄断或资源垄断。 我选择股票的三个标准：低估，沟通顺畅和市场共识。 用工业资本的眼光观察那些资源被低估并具有潜在价值的公司，同时掌握市场环境，在市场可能纠正偏差时进行干预，并促进形成这种共识， 您可以获得非凡的收益。 这是我的核心投资理念。
中国没有价值投资市场？
记者：李老师，您以前曾经相信价值投资，但是为什么您说巴菲特来华后会成为索罗斯呢？ 这是否意味着中国没有价值投资市场？
李振宁：巴菲特在美国哪里34％左右）。另一方面是美国的基金都是长线投资者。而A股的国情是：市场不稳定，指数动不动就出现50％以上的跌幅，个股更是常常见到90％的跌幅，再者我们的公募基金都是趋势投资者。在这样的大环境下，A股投资者长期持有的结果只能是经常坐过山车。我以前所说，巴菲特来到中国也会变成索罗斯，就是从这个层面来看的，但这不意味着价值投资在中国没有市场。
这些年的A股实践告诉我，在A股条件下，简单学习搬用巴菲特的价值投资理论行不通。马克思主义进入中国，最后也是要与中国国情相结合才能生根发芽，巴菲特的投资理论也不例外。我认为，价值投资不能以持股时间长短来论。低估30％了，我就买入，而超出了估值上限就卖出，巴菲特当年对中石油的操作其实就是这个道理。索罗斯通常看作是最大的投机家，其实大家都误解了。从做多角度来看，巴菲特和索罗斯都讲价值，只有价值出现低估才做多。当年索罗斯沽空英镑也是一种价值投资。
我个人总结的经验是，要将价值投资与趋势投资相结合，用“巴菲特%2B索罗斯”方可战胜市场。
A股已经处于牛市之中
记者：2006年，李老师曾经提出“A股黄金十年”，当初是语惊四座。最近，您不止在一个场合提出目前A股已经进入牛市，您的依据何在？
李振宁：现在我们实际上已经处在牛市中，无论是从成交量、投资者的心态等方面，还是从个股2倍、3倍的涨幅看，都是熊市中的反弹所无法解释的。因此，我的观点是，中国率先进入长期牛市中。从宏观看，中国经济最坏的时期已经过去。而从大盘走势看，从1664点底部经过几个月的调整，至2月17日的2402 点，我认为A股市场基本完成由熊向牛的过渡。
股权分置改革是中国资本市场的一个历史性标志。从某种意义上讲，股改之前叫中国证券市场的史前时期。所以我判断，未来中国要开始长期牛市，至少十年。根据很简单，城市化进程十年完不了。特别是股改，是一个根本性的变革。这个变革一定带来整个上市公司行为发生了非常大的变化：大股东会做加法。但当时我没有估计到两年内一下子就从1000点涨到6000点。
二季度的牛股何处寻
记者：二季度睿信的策略是什么？您认为有哪些好机会？
李振宁：目前尚处于牛市初期。从行情发展脉络来看，市场一直处于板块轮动之中，从最早的基建、新能源、产业振兴、创投，再到近期的复苏概念、业绩预增概念等。市场也告诉我们，这轮行情不能死守一只股票，跟上板块轮动的节奏，才能跑赢大市。
从短线来讲，我认为，现在是最好的赚钱时候。市场的风格很清晰，正在沿一条路径演绎：从盘子比较小的、到中盘、中大盘、再到超级大盘，这给我们提供了非常好的机会。睿信的基本策略是继续高仓位运作，把握市场轮动机会。一季度宏观数据非常清楚，经济已经出现复苏。二季度看好两大机会，一是寻找到率先复苏、确定性强的好公司，二是在洼地中发现机会。关注涨幅较小的银行股和业绩可能超出预期的券商股。
