下半年中金公司看好哪些行业？ 哪些行业值得关注？
看好水泥、电解铝、汽车、火电等行业
近日中金公司公布了2005年下半年投资策略报告京东方a股票。 不少大宗商品厂家股价仍处于周期性高位，随着产能的不断增加，未来向下调整的趋势依然明显，但盈利周期和估值水平已接近水泥、电解铝行业的历史低谷 . 根据利润水平的恢复有一个恢复增长； 利润趋势逆转的行业还包括汽车和火电行业。 行业竞争力强的企业有望脱颖而出； 房地产行业也可能成为股市调整和低利率环境的最大受益者。 此外，中金公司的报告还指出，宝钢保守的贬值政策使其利润和股价提前触底，其市净率估值水平已逼近浦项、中钢等可比公司的历史低位。
报告认为，在经历了不到三年的持续上涨后，近期主要原材料价格的整体下跌和波动表明上涨周期已经结束。 从历史周期来看，大部分大宗商品价格都有30%的下跌空间，向下调整周期可能需要两年左右。 但由于新增产能的投放时间和产能建设周期不同，不同商品的周期表现存在差异。 进入门槛低、投资周期短的国内水泥、电解铝行业利润率已跌至周期低谷。 未来水泥价格的反弹和氧化铝价格的下跌将分别带动这两个行业的复苏增加。
汽车和火电行业也是中金公司认为盈利趋势可能逆转的行业。 报告指出，由于2004年下半年消费者存钱购买心理逐渐缓和，基数较低，2005年下半年汽车市场将呈现复苏性增长，其中中低 - 范围汽车将成为增长的动力。 从长远来看，不断增强的购买力和仍然较低的人均持有量是汽车行业需求持续增长的动力。 随着煤电联动的实施，火电二季度业绩将有所回升。 煤炭价格的稳定也将提升下半年燃料成本的能见度。 随着超发电价逐步取消，行业平均上网电价将放缓。 伴随反弹，虽然发电机组利用率的小幅下降会部分抵消盈利能力的提升，但电力板块自去年初以来的股价下跌和回报应该已经结束，相对 行业股价仍将有一定支撑。
报告指出，如果下半年人民币汇率如市场预期那样实现适度升值，宏观政策很可能以防范通缩威胁为主， 利率见顶的可能性将增加。 此外，近期宏观调控导致房地产公司股价出现较大调整。 如果下半年大部分城市房价不出现大幅下跌，品牌优势显着、低成本土地储备较多的公司股价将出现复苏性上涨。
对于正在进行的股权分置改革，报告认为这将大大释放蓝筹股的估值风险。 根据“十拿三”方案情景分析，改革它们出现反转的机会将来源于在大部分公司的股改方案尘埃落定后，资金有可能流回到目前因无法参与股改而被抛弃的优质公司。
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