你从哪里开始寻找新的“宝藏”？ 去哪里寻找新的“宝藏”？
虽然多头不愿看到，但年线已经成为市场的高压线。 现在的问题是如何看待这一轮行情，股市的新“宝”该去哪里找？
头部区域已经形成
自6月6日上证指数998点开盘以来，截至9月23日，当日最高点为1223点 ，增幅最大的达到了 23. %。 市场发展可分为三个阶段：
第一阶段：6月6日至7月21日，首批4家公司股改试点阶段。 央行对券商再贷款的支持以及汇金券商注资的消息在6月8日引发市场“井喷”局面。 市场上，投资者心态并不稳定。 几乎从头到尾。 但以中石化为代表的蓝筹指数股“护市”迹象明显，1000点成为政策底线。
第二阶段：7月22日至8月19日，第二批42家试点公司进入股改投票阶段。 人民币汇改消息成为市场上涨的导火索，支持股改试点成功的预期是该市场的主要动力。 券商到位的“专项贷款资金”成为推动以中石化为代表的蓝筹指数股大幅上涨的动力。 主要资金来源。 板块的特点体现在蓝筹股上台、超跌股唱响、G股领跑的总体上涨格局。 不过，在股改试点的最后一周，8月18日，上交所创下2004年10月14日以来最大单日调整幅度（3.76%），创下2004年9月24日以来最大单日成交量。 235亿。 元作为本轮大盘上涨的龙头股之一，中石化遭遇了大幅获利回吐。 市场震荡分化开始，市场由单边多头市场演变为震荡盘整格局。
第三阶段：8月22日至9月23日，股改进入全面启动阶段。 市场的特点是，以热钱为主的各类“主题”个股走势活跃； 而基金大量持有的加权指数股和二线蓝筹股走势普遍偏重。 统计显示，8月19日至9月20日，ST板块整体上涨33%，法人股增值概念股涨幅超过27%，基金重磅股和二线蓝筹股上涨 仅 0.23% 和 -0.79%。 思路不同的两大资本集团对后市走势有明显分歧。 热钱成为推动大盘冲上1200点和年线的主导力量。 上周大盘在本轮反弹中冲破年线并创出1223点新高后，受“考虑”预期不明确等因素影响，出现大幅“跳水”，带动发展 市场的终结。
通过以上分析，我们认为6月6日以来市场出现和发展的主要原因是市场超跌、政策性资金“保护”、股改“考虑”增加 股票估值水平预期和暂停市场融资功能。 但在目前的市场环境下，引发反弹的主要因素已经并继续发生变化：一方面，在上涨20%之后，虽然上周市场下跌，但市场quo;对价”的预期。另一方面， 指标股“护盘”的力度已经减弱，而“对价”预期的不明朗又制约了行情炒作的想象空间。
总体看，市场已经历了震荡筑底、全面上涨、涨势趋缓、大幅下跌一个完整的循环周期。我们认为，尽管近期大盘会有技术性反弹出现，但在目前的市场环境下，如果没有新的利好政策出台和“护盘”资金的再度积极参与，随着市场融资功能的可能恢复以及四季度资金结账效应的逐步显现，年内市场已难以走出大幅上升行情。由“对价”引发的“寻宝”含金量正在降低， 1200-1220点附近可能已成为本轮反弹行情的“头部”区域，震荡调整将成为下阶段市场运行的主要格局。
扩容能有几多愁
目前，股权分置改革已进入积极稳妥推进阶段，随着改革的逐步深入，扩容压力是我们不得不面临的一个现实问题。我们认为，股权分置改革以后，“扩容”已经有了新的内涵。
首先是非流通股的上市交易，包括两个方面：一是流通股股东所获“对价”股票的流通；二是部分非流通股股东一年以后的逐步上市交易。统计显示，目前境内A股市场上市家数为1390家，扣除45家已完成股改公司和200家左右绩差类、严重问题类公司，仍有1100家左右的上市公司将进行股改。目前A股市场总流通市值为10000亿左右，如果保守地选取10比1.5作为平均对价比例，就有10000×15%=1500亿左右的非流通股转化为流通股，“对价”扩容给市场带来的压力将逐步显现。
其次是再融资及新老划断。4月29日，证监会宣布启动股权分置改革试点工作后，发行新股或上市公司再融资随之暂停。而随着股权分置改革的推广，恢复G股公司再融资和新股发行将成为市场关注的焦点，目前种种迹象表明再融资及“新老划断”的脚步已经越来越近。
从沪深证券市场发展的历史看，投资者一般把市场融资功能的停止视为“利好”，而融资功能的恢复则被看作“利空”。2004年8月30日以来的行情演变特征就可以清楚证明这一点。
我们认为，融资功能的恢复将再一次扯动市场紧绷的神经，由此带来的资金分流及股价结构的调整不可避免。不过，我们有理由相信，为下一阶段股改的顺利进行及市场融资功能的恢复，管理层仍会在关键时刻出手“保驾护航”。大盘箱体运行的格局并未改变。1060-1080点附近可能成为大盘箱体运行的“底部”区域。
“新老划断”蕴涵丰富宝藏
我们认为，扩容是把“双刃剑”，它不仅给市场造成压力更带来了机遇。特别是“新老划断”条件下发行的新股，将为市场带来丰富的“宝藏”。
一方面，“新老划断”会对现有的股价体系带来一定的冲击，引发股价结构的调整，由于“辞旧迎新、抛弱留强”的替代效应，部分基金扎堆的重仓股将出现分化， 而一些既缺乏业绩支持，又缺乏想象空间的股票，虽然存在“对价”预期和超跌反弹带来的机会，但调整的趋势仍未结束。
另一方面，在新的定价体系下上市的优质企业，将为市场带来新的投资机会。全流通条件下上市的中小盘个股、优质大盘蓝筹股将成为下一轮资金追逐的热点。
更多新“宝藏”知识请关注扬帆股票网
