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观点：连续两(liang)个月PMI数据(ju)看，经济有所回(hui)升，但整体(ti)看仍属反抽，下行(xing)压力依旧较大。不过，数据回(hui)升短期对市(shi)场或有提振。此外，在基本面和流动(dong)性相对稳定的支撑(cheng)下，市场(chang)整体保持(chi)向好基础。去(qu)年四季度央行降准以(yi)及调降LPR之后，开年央行(xing)下调MLF以及逆(ni)回购利率，货币(bi)宽松周期逐步开启(qi)，流动性充裕预期下(xia)，市场整体仍有提振(zhen)。短期，A股情绪回(hui)升下整体(ti)反弹，修复(fu)性行情已经(jing)开启。但成交(jiao)量整体萎缩(suo)以及地缘(yuan)政治等海外因素干扰(rao)下，反弹力度和持续(xu)性有限，留意反弹(dan)后的冲高回落以(yi)及再次回撤(che)可能，在震荡(dang)磨底的过(guo)程中，继续寻求(qiu)相对确定性的投(tou)资机会。
外(wai)围市场走(zou)低以及地缘政(zheng)治冲突担忧下，上(shang)午沪深两(liang)市双双低开。不过，开盘后两市震(zhen)荡上行，金融以及(ji)基建等板块带领(ling)下，沪指率先上冲翻(fan)红，创业(ye)板以及深成指(zhi)逼近翻红。此后，两市围绕(rao)昨日收盘位置附近(jin)展开震荡(dang)，板块也迎来整(zheng)体的分化。具体盘面(mian)上，煤炭、计算机、钢铁(tie)、房地产等板块涨(zhang)幅居前，而电力设备(bei)、国防军工、汽车以(yi)及电子等板块表现较(jiao)弱。
近期美联(lian)储加息预期以及(ji)俄乌地缘(yuan)政治问题对市场产生(sheng)干扰，尤其是昨日午(wu)后全球市场一(yi)度跳水也(ye)让市场担忧(you)。不过A股表现坚(jian)挺，很快迎来修(xiu)复，也实(shi)现出当前市(shi)场整体情绪回升下(xia)的有效支撑。实(shi)际上，从(cong)历史角度看，A股(gu)对地缘政(zheng)治冲突并不感冒，甚(shen)至还有相对的独立性(xing)行情。比如，根据(ju)粤开证券(quan)统计，在“911事件”反应(ying)最为剧烈的十(shi)天里，全球市场大(da)跌超10%，但A股下跌不(bu)到3%；在2003年伊拉克战(zhan)争爆发 1 个月(yue)后，A股上涨9%，涨幅(fu)几乎全球领先。即(ji)从历史看，地缘(yuan)政治冲突对A股也会(hui)有影响，但是整体影响有限(xian)。
此外，近期市场(chang)修复的过程中，风(feng)格迎来轮动。此前，受(shou)美联储加息预(yu)期增强的(de)影响，美(mei)股风险偏好(hao)下降，对(dui)A股成长(chang)股风格也产(chan)生较大影响。尤其是(shi)估值偏高(gao)以及景气度预期下(xia)降之下，板块受(shou)到压制而形成(cheng)连续回落。不(bu)过，在情(qing)绪开始回升以及流(liu)动性整体(ti)宽松的趋势下(xia)，随着调整的告(gao)一段落，成长股迎(ying)来反弹。而与此(ci)同时，此前持(chi)续走强的价值(zhi)股则迎来分化(hua)以及阶段反复，和成长股(gu)一起上演跷跷板(ban)行情。
因此，尽管近(jin)期市场迎来(lai)修复，但我(wo)们还是应该留意反弹(dan)相对较弱以及海外(wai)多方因素影(ying)响下，市场仍有反复(fu)甚至再次(ci)回撤的可能。在反弹过(guo)程中，不盲(mang)目追高，继续(xu)逢低寻求(qiu)相对确定(ding)性机会。此外，从风(feng)格的轮动看，目(mu)前成长股的回(hui)升首先定义为超跌反(fan)弹，而相对确(que)定性的还在于货(huo)币宽松以及稳(wen)增长基调下的低估值(zhi)板块，或仍是(shi)市场阶段主线，值得(de)重点跟踪。而(er)这个风口之后，景(jing)气度有望延(yan)续的成长板块，也仍(reng)有投资价值，可阶段(duan)性跟踪。
整体上，内外因素压制下，市场迎来(lai)调整。但多方支撑和(he)提振下，仍看好(hao)春季向好的趋势。只(zhi)不过，结构(gou)性行情中，难有(you)趋势性行情，阶段性(xing)的机会可适当把握(wo)。继续看好可能(neng)的春季行情(qing)，整体持(chi)续跟踪稳增长受(shou)益板块以及(ji)低位跟踪超跌的高景(jing)气成长股。
