原标题：多次下调江(jiang)苏建工信评(ping)等级后，中诚信(xin)被解除评级合(he)作
记者 张晓迪(di)
深受(shou)上游地产企业债务危(wei)机影响的(de)江苏省建工集团有(you)限公司（以(yi)下简称：“江苏建工”）在被多次下调信(xin)评等级后，与评级机(ji)构解除了评(ping)级合作。
3月28日，江苏建(jian)工公告称，从合(he)作情况考(kao)虑，决定于2022年(nian)3月23日正式(shi)函告中诚信国际信用(yong)评级有限责(ze)任公司（以下简称：“中(zhong)诚信国际”），终止评级合(he)作。
根据(ju)公告，江(jiang)苏建工于2016年(nian)与中诚信证(zheng)评签订《信用评级委(wei)托协议书》，委托(tuo)其对江苏建工主体以(yi)及2017年(nian)公开发行公司(si)债券（第一(yi)期）即“17苏(su)建01”进行信用评(ping)级。2019年中(zhong)诚信证评将原(yuan)协议项下(xia)的权利及义(yi)务转让给了中(zhong)诚信国际，由中(zhong)诚信国际负责“17苏建01”及(ji)江苏建工主体的持续(xu)跟踪评级(ji)。
江苏建工表示，与(yu)中诚信国际(ji)解除评级合作后，暂(zan)无评级公司为“17苏建01”及江苏建工主(zhu)体提供定(ding)期/不定期(qi)跟踪评级服务。
有知情人告诉(su)界面新闻记者，江苏建工与(yu)中诚信国际(ji)解除评级合作关(guan)系，或与中诚信(xin)国际此前多次下(xia)调其主体信用等级(ji)及“17苏建01”信用(yong)等级有关。
2017年，江苏(su)建工发行“17苏建(jian)01”时，中诚信证(zheng)评评定江苏(su)建工主体信用等级(ji)为AA，评(ping)级展望为稳(wen)定，评定“17苏(su)建01”信(xin)用等级为(wei)AA。
2022年3月9日(ri)，江苏建工的主(zhu)体信用等级及“17苏建01”信用等级已被下调至(zhi)BBB，江(jiang)苏建工主体及债(zhai)项信用等级被(bei)中诚信国际列入可能(neng)降级的观察名单。
江苏建工(gong)被称为江浙建(jian)筑行业的(de)领军企业，工商资料显示(shi)，江苏建工成立于(yu)1990年，注册(ce)资本5亿(yi)元，主营业务(wu)为建筑业务，包括(kuo)房主建筑、工程承包(bao)、建筑装修装饰(shi)等。
其股东分别为江苏(su)省建工集团(tuan)控股有限公司(si)、南京辰丰建设科(ke)技发展有限(xian)公司，和南京英(ying)迪众宏企业管(guan)理咨询合伙企业（有限合伙），三者分别持有江苏(su)建工70%、20%和10%股(gu)份。股权穿透后(hou)，其实控(kong)人和最终受(shou)益人为自然(ran)人胡志英。
2020年6月28日，中诚信国际(ji)首次为江(jiang)苏建工出(chu)具评级时，即(ji)将江苏建工的主体信(xin)用等级从(cong)AA下调为AA-，将债项“17苏(su)建01”的信用等级也(ye)从AA下(xia)调为AA-。
根据下调公告，中诚信国(guo)际主要基于三(san)项原因，一是房地产市(shi)场景气度波(bo)动给江苏建工(gong)房屋建筑业务(wu)带来一定的不确定性(xing)；二是江苏建工2019年以来债务规(gui)模快速扩大且短期偿(chang)债承压、盈利能力(li)弱化、对外拆借(jie)金额大、资金周转压(ya)力较大且获现能力(li)减弱；三是(shi)江苏建工或有事项较(jiao)多并多次受到行政处(chu)罚。
到了2021年6月(yue)30日，中诚信(xin)再次对江苏建(jian)工及“17苏建01”进行跟踪(zong)评级。此次(ci)评级，中诚(cheng)信国际维持了江(jiang)苏建工主体信用等级(ji)AA-，维(wei)持“17苏建01”信用等级(ji)AA-。但将江苏(su)建工评级展(zhan)望由稳定调整(zheng)为负面。
随后的2021年10月15日和2022年3月(yue)9日，中诚信国(guo)际两度下(xia)调江苏建工主体信用(yong)等级和“17苏建(jian)01”信(xin)用等级至BBB，并(bing)将上述主体及债(zhai)项信用等级列入可能(neng)降级的观察名单称。
关(guan)于这两次(ci)下调，中诚(cheng)信国际表示，2021年以来(lai)，江苏建工全年(nian)新签合同额(e)进一步下降(jiang)，其经营活动净现金(jin)流和净利润(run)水平出现不(bu)同幅度的下降，同时，由于关(guan)联方资金拆借、垫(dian)款及诉讼等情况(kuang)，截至2022年3月9日，江苏(su)建工作为被执行(xing)人的案件共66起。
此外，房(fang)地产企业资金(jin)压力传导导致(zhi)江苏建工应收账款(kuan)规模进一步增(zeng)长且回收风(feng)险加大。
中诚信(xin)国际披露，截至(zhi)2021年末，江苏建工应(ying)收账款和应收票据(ju)中涉及某(mou)大型地产的款项(xiang)合计25.07亿元，江苏建工尚未对其充(chong)分计提坏账(zhang)准备，其中江苏(su)建工已背书(shu)或贴现但仍承担追(zhui)偿责任的该地产商业(ye)票据约16亿元，尽(jin)管公司针对部(bu)分项目正通过(guo)诉讼、协商以房抵债(zhai)等途径化解相应风险(xian)，但目前尚未取得实(shi)质性进展(zhan)。
中诚信国际认(ren)为，该地产公(gong)司作为江(jiang)苏建工第一大客(ke)户，其工程款不能如(ru)期支付将导致(zhi)公司资金(jin)压力加大(da)、已背书或贴现(xian)的商业票据被追(zhui)索风险增加，且(qie)公司垫款及相关应收(shou)款项的回收(shou)面临较大的不确定(ding)性将对其资产(chan)质量和盈利水平(ping)产生很大(da)的负面影响(xiang)。
此外，中诚(cheng)信国际还表示(shi)，江苏建工的债(zhai)务以短期债务为(wei)主，其中由上(shang)述地产公(gong)司为其提供担保的盛(sheng)京银行29亿元银行贷款和“17苏建01”将于(yu)2022年4月初陆续到期(qi)，但截至目前，江苏建工未受限货币(bi)资金有限，前述(shu)债务的偿还(hai)面临很大不确定性(xing)。
根据中诚(cheng)信国际的披露，上述(shu)地产公司为江(jiang)苏建工提供担保的(de)29亿银行贷款(kuan)，相关资金全(quan)部经由通(tong)道转借该地产(chan)公司体系内公司，未用于江苏建工工(gong)程项目建设。
有债(zhai)券投资人(ren)士向界面新闻记(ji)者表示，外部评级对债券(quan)投资交易(yi)具有重要(yao)的参考价值，此次江苏建工(gong)终止评级(ji)合作后，投(tou)资人也将对“17苏建01”债项(xiang)的交易保持观望态(tai)度。
就在江苏(su)建工终止与中(zhong)诚信国际的评级合作(zuo)后，“17苏建01”的受托管理人(ren)国海证券也在3月29日发布公告称，此事将对“17苏(su)建01”的流动性(xing)造成一定的负面(mian)影响。
据相关(guan)公告，“17苏建(jian)01”实际(ji)发行6亿元，目前(qian)剩余余额为0.9亿元。
