橡胶：基本面偏弱，宏(hong)观氛围偏暖，多(duo)空博弈下(xia)建议观望
【原料及(ji)现货】截(jie)至昨日，杯胶37.7（+0.2）泰铢/千克，胶水(shui)44.1（0）泰珠/千克，云南胶水11100（-100）元/吨，海南胶水11500（0）元/吨，全(quan)乳胶现货12150（+50），青岛保税区(qu)泰标1340（0）美元(yuan)/吨，泰标混合胶10750（-50）元/吨，顺丁胶山东(dong)报价11300（0）元/吨(dun)。
【开工(gong)率】全钢(gang)胎样本厂家开工率(lu)为61.56%，环比+20.73% ，半钢胎样本厂(chang)家开工率67.59%，环比+14.62%。
【资讯(xun)】据乘联会(hui)11月8日消息，2022年(nian)10月我国(guo)乘用车市(shi)场零售达到184万(wan)辆，同比增长7.3%，增长平稳；10月零(ling)售环比下(xia)降4.3%，这也(ye)是自2013年以来首次出现(xian)“金九银十”的环(huan)比下降特征。1-10月累计零售1671.6万辆，同(tong)比增长3%，同比净增48.2万(wan)辆，其中购车税优惠(hui)政策启动(dong)以来的6-10月同比增加156万辆，增(zeng)量贡献巨大。
【分析】01盘面(mian)在12800点位附近表现(xian)较为坚挺，市场心(xin)态在近期宏观转暖后(hou)偏乐观。基本面来(lai)看，本月(yue)底云南产区陆续停割(ge)，但替代指标进(jin)入后供应偏高。橡胶当下(xia)依然受天胶持续(xu)偏弱的基本面影(ying)响，轮胎厂库存依(yi)然高位，内需低(di)迷，不过前期受(shou)疫情干扰的山东(dong)轮胎厂恢复开工(gong)，对需求有(you)一定提振。混合(he)胶偏弱非标基差(cha)较弱，正套陆续建仓(cang)，盘面上方存在(zai)套利盘压制。多(duo)头当前对(dui)于基差偏弱拉涨谨慎(shen)，预计涨幅有(you)限。近期宏观(guan)氛围偏暖，但(dan)基本面较弱，多(duo)空博弈下建议暂(zan)观望。
【操作建议(yi)】观望
玻(bo)璃： 现货价格继(ji)续下跌，盘面依旧承(cheng)压
纯碱： 宏观(guan)利好密集发布，本周去库格局(ju)延续，近月偏强(qiang)
【玻璃和纯碱(jian)现货行情】
纯碱(jian)：现货报(bao)价最低送到2650元/吨，贸易(yi)商随盘面报价
玻璃：沙河(he)出厂价1500-1600元/吨，贸易商1550元/吨上下
【供(gong)需】
纯碱(jian)：
本周纯碱行(xing)业开工负荷率(lu)89.8%，较上周(zhou)提升0.3个百分(fen)点，较上(shang)周增幅收窄。其中(zhong)氨碱厂家开工负(fu)荷率96%，联(lian)碱厂家开工负(fu)荷率83.4%，天(tian)然碱厂开工负荷率(lu)100%。卓创资讯(xun)统计本周纯碱厂(chang)家产量在60.9万吨左右。
本周国(guo)内纯碱企业库(ku)存总量在(zai)30.08万吨（含部分厂(chang)家港口及外库库(ku)存），环比(bi)11月3日库存(cun)减少10.5%，同比下降49%。
玻璃：
截至11月(yue)17日，重点(dian)监测省份生产企业库(ku)存总量为6181万重量箱，较(jiao)上周库存(cun)微幅减少4万(wan)重量箱，减幅0.06%。
供应面：截至本(ben)周四，全国浮(fu)法玻璃生产线共(gong)计306条，在(zai)产246条，日熔(rong)量共计164240吨，较上周(zhou)持平。周内(nei)暂无产线变化。
【分析】
纯(chun)碱：昨日国(guo)内宏观利好密集(ji)发布，纯(chun)碱继续偏强运行，本(ben)周继续延(yan)续去库趋势(shi)，近月01偏强，纯碱(jian)盘面继续交易强现实(shi)逻辑。但当前01基差已经修复，继续(xu)冲高阻力较大，玻(bo)璃延续低迷，对纯碱盘面(mian)继续上攻存在较强(qiang)压制，预计短期内(nei)高位震荡。当(dang)前开工率回升(sheng)至90%，供应(ying)端增量。短期(qi)玻璃供过于求格局(ju)无法扭转(zhuan)，市场对(dui)于保交付稳地产(chan)的相关政策反应(ying)有限，预计玻璃对(dui)纯碱依然形成较强(qiang)压制。主力01市场猜测有(you)逼仓嫌疑，单边建议暂观望。
玻璃：宏观利好密(mi)集发布，昨日盘面偏强。但(dan)从基本面来看，现货(huo)市场接货意愿(yuan)低，价格不断下调，盘面偏弱震荡(dang)。国内各地疫(yi)情进一步严峻，需求低迷，北玻南下(xia)冲击市场价格，现货(huo)市场价格崩盘，预计后市有进一步向(xiang)下调价可能。市场(chang)有消息玻(bo)璃厂在01合(he)约1400左右点位有意(yi)愿注册仓单(dan)，当前进入需(xu)求淡季，下游(you)接货意愿较低，预计(ji)01贴水(shui)现货幅度将(jiang)增大。年底已至(zhi)，需求延续低(di)迷，贸易商囤货(huo)意愿低，投机需求无(wu)法被激发，预(yu)计盘面中线承(cheng)压，有进一步下(xia)探空间。
【操作建议】
纯碱：观望
玻璃：空单持有(you)
纸浆(jiang)：现货维持稳定(ding)在7050
【现货情况(kuang)】昨日纸浆供需(xu)双方博弈继续，国际(ji)外盘价格处于相(xiang)对高价，且进口量近(jin)期窄幅回(hui)落。俄罗斯针叶(ye)浆7000-7050元/吨，针叶(ye)浆主流市场报盘银(yin)星参考价在7250元/吨，环比+0元/吨(dun)。
隆众资(zi)讯11月16日报道：俄罗斯(si)伊利姆宣(xuan)布最新外盘报价，针叶浆930美元(yuan)/吨（折(she)合进口成本930*1.13*7.1+200=7600+元(yuan)/吨），较上轮下降(jiang)20美元/吨。
据(ju)海关总署公布的(de)数据显示(shi)，中国2022年10月纸浆进口(kou)量为227.0万吨，同比(bi)增涨0.7%，环(huan)比下降9.2%。1-10月(yue)累计进口量2431.7万吨，累计同比减少3.2%。10月份漂白(bai)针叶浆进(jin)口数量56.2万吨(dun)，环比下降2.5%，同比下降(jiang)12.9%。漂(piao)白阔叶浆进口数量97.1万吨(dun)，环比下降19.2%，同比增涨(zhang)6.4%。漂针浆供(gong)应收缩继续得到验(yan)证，这也是纸浆(jiang)今年相对较为强(qiang)势的主要原因之(zhi)一。
【库存情况】截止2022年11月17日(ri)，中国纸浆主(zhu)流港口样本库(ku)存量：173.4万(wan)吨，较上期下降(jiang)0.4万(wan)吨，环比下降0.2%，库存量本周期(qi)继续呈现窄幅去(qu)库的状态。本(ben)周期纸浆国内主流(liu)港口青岛港内库(ku)存呈现窄幅去库(ku)的状态，港上日(ri)均出货速度基(ji)本维持正常区间，日(ri)均出货量维(wei)持1.2-1.3万(wan)吨，到港量较上(shang)周期变动(dong)不明显。
【行情分析】隔夜国(guo)常会给投资者继(ji)续降准降息预期，工(gong)业品普涨为主(zhu)。当下国内经济(ji)形势严峻，但市场(chang)对于后期边际转暖(nuan)的期待依旧存在。纸浆现货(huo)维持稳定，但期货盘(pan)面已经大(da)幅拉升到升水格局，接近我们认(ren)为的宽幅震荡上沿的(de)7200，接下来(lai)继续大涨概率低，除非人民币(bi)汇率继续大幅(fu)贬值。理论(lun)上看，01盘面贴(tie)水进口货(huo)物远期报价（7600+）的力度(du)仍较大，因(yin)此盘面拉涨有合理(li)性，也符合我们对(dui)其做震荡观望或者多(duo)配的观点。不建议单(dan)边做多，但可以作(zuo)为多头配置(zhi)。整体操作难度(du)依旧很大，建议控制(zhi)好仓位，6600-7200震荡思维参与。
【投(tou)资策略】6600-7200宽幅震(zhen)荡
