三季度，全球通胀高(gao)烧难退，美联储强力紧缩(suo)带动全球(qiu)加息潮，对全球经(jing)济金融稳定(ding)带来较大(da)威胁。美欧等发达经(jing)济体经济增长继(ji)续走弱，国际金融市(shi)场迎来新一轮动荡(dang)。各经济体将如何应(ying)对？全球经(jing)济将往何处(chu)去？
一财大V放(fang)眼全球，带来(lai)专业解读。
“便宜(yi)钱”消失：离岸美元变(bian)得更贵且更少(shao)
王(wang)汉锋中金公司董(dong)事总经理
种种迹(ji)象表明，美国以外的(de)离岸美元变得更(geng)贵且更少(shao)，即我们此前提示(shi)的全球“便宜钱”消失，这直(zhi)接导致了全球主要货(huo)币对美元(yuan)的普遍性贬(bian)值甚至突破关键关(guan)口，不论自身政策(ce)松紧与否。更多市场跟随加(jia)息作为应对，但只(zhi)能对冲无法逆(ni)转贬值趋势、甚至还(hai)出现了日本央行干预(yu)汇率和英国国债汇(hui)率急跌这种(zhong)通常发生在新(xin)兴市场的罕见情(qing)形。短期(qi)看，全球美元流动(dong)性收紧和“便宜钱”减少难以有效缓(huan)解，不排除会出现新(xin)一轮连锁(suo)反应的波(bo)动。
欧洲央行(xing)紧随美联(lian)储加息？药不对症(zheng)
陶冬(dong)瑞士信贷亚太区(qu)财富管理部(bu)副主席
通过(guo)加息“杀死”通胀在欧洲其实是药(yao)不对症的。不(bu)像美国，欧洲没有(you)工资大幅上涨，没有(you)租金大幅上涨。通(tong)胀源头主要来自(zi)能源短缺、地源政治(zhi)和干旱天气。所以(yi)这些都是供(gong)给端的因(yin)素，不是(shi)央行可以左右的。不(bu)过严峻的物(wu)价压力之下，欧洲(zhou)央行必须要做事情(qing)，才可以向欧盟各(ge)国交代，欧盟各(ge)国的政客也才可以(yi)向选民交代。也就(jiu)是说，加息(xi)的政治意图大过(guo)经济效果。
四季度世界经济全(quan)景可能更加(jia)暗淡，国内增长(chang)显著回升
连(lian)平植信投资(zi)首席经济学家兼(jian)研究院院长
中(zhong)美货币政策的方向(xiang)背离仍将持续一段时(shi)间，稳健货币政(zheng)策坚持以我为主(zhu)，但此时更需(xu)要关注美联储(chu)加息对我国(guo)的溢出效应，需(xu)要兼顾好内外平(ping)衡。
随着(zhe)复工复产的有序推(tui)进、供应链(lian)和物流运输(shu)的持续改善、高温等季节性因素(su)影响的消(xiao)退以及内需(xu)恢复性回(hui)升，三季度末国(guo)内工业生产(chan)将会基本(ben)修复至常态水(shui)平。四季度，工(gong)业生产仍将继续向(xiang)常态水平修复。就(jiu)业形势将继续(xu)改善。
美国(guo)如何通过(guo)美元话语权薅(hao)他国羊毛？
蒋亦凡 国泰君安研究所首席(xi)分析师
1970年以(yi)来，美联储的6次(ci)加息周期(qi)，最终几乎都酿成了(le)某种形式(shi)的危机。美国通(tong)过美元话语权薅(hao)他国羊毛主(zhu)要通过两种方式，第一提高(gao)外贸名义(yi)购买力；第二推高(gao)全球资产泡沫(mo)。
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【产业慧眼(yan)】
增信工具，能否为(wei)房地产注(zhu)入“强心针”？
赵伟国金证券首(shou)席经济学家
近期(qi)房企融资增信相(xiang)关措施加(jia)强，增信操(cao)作对象主要集中在过(guo)往经营稳健、但当(dang)前现金流承(cheng)压的房企。5月示(shi)范房企开始使用信用(yong)保护工具发债、8月中债增表示(shi)为民营房(fang)企发债提供全额(e)担保。增信措施(shi)可使融资现(xian)金边际改善(shan)。目前纾(shu)困政策普遍以(yi)具体项目为着力(li)点；而增信措施可以(yi)缓解市场对信用风(feng)险的担忧，进(jin)而使再融资(zi)现金流边际改善。融资增信实际落地(di)效果中期来看，房企(qi)现金流持续企稳需回(hui)归到地产销售(shou)改善上来。
【市场点(dian)金】
四季度行情(qing)不用太悲(bei)观新能源和消费仍是(shi)两大方向
杨德龙(long)前海开源基(ji)金首席经济学家(jia)
对于四季度行情(qing)整体上可(ke)以不用太悲观，四(si)季度影响市场的(de)一些利空因素在边(bian)际改善，比如说美联(lian)储加息现在已经被大(da)家充分的预期到。且经济面有回(hui)升的迹象，四(si)季度经济可能会在(zai)国务院实(shi)施的一揽子稳经济(ji)增长的政策推动之下(xia)出现逐步复苏，是股(gu)市走强的重要支(zhi)撑。
从经济转型(xing)的角度来(lai)看，新能源和消(xiao)费仍然是(shi)经济转型(xing)重点关注的(de)两大方向(xiang)。坚持价(jia)值投资，做好公司的股东或(huo)者是持有优质基金是(shi)应对市场波动(dong)比较好的投资(zi)策略。而在市场(chang)成交量较低的(de)时候也是做逆(ni)向投资的一(yi)个时机，播种和收获(huo)往往不在一(yi)个季节。
回顾市场(chang)曾经的二次探底
荀玉根海通(tong)证券首席经济学家(jia)
总结A股曾经的(de)二次探底，可以发(fa)现往往发生在熊(xiong)市刚结束、牛(niu)市还在孕育的转(zhuan)折点，因此该阶(jie)段的市场走势也偏纠(jiu)结。但历史经验(yan)表明，无论是从股(gu)指的点位、估值还是风险溢(yi)价角度看，前期形成(cheng)的底部区域实(shi)际已较为扎实(shi)，二次探底并不会(hui)明显突破前期低点(dian)。
目前A股(gu)估值和风(feng)险溢价已接(jie)近4月底，基本(ben)面指标比当时好，底(di)部区域有效，未(wei)来市场止跌企稳的契(qi)机或是稳增长措(cuo)施落地。
【海外观察】
北溪管道爆炸(zha)，能源危机持续，欧洲工业或将长期陷(xian)落
蒋飞长城证券(quan)宏观首席分析师(shi)
9月2日，俄罗斯关闭(bi)“北溪1号”。9月27日，北溪(xi)天然气管道泄漏区域(yu)发生爆炸，加重(zhong)欧洲天然气短缺担忧(you)。欧盟一方面(mian)积极储备液(ye)化天然气，库存(cun)率持续升高(gao)，另一方面计划(hua)减少天然气需求(qiu)15%，工业需(xu)求可能首当(dang)其冲。天然气短(duan)缺冲击欧(ou)洲化工和(he)金属产业。能源短缺导致电价(jia)飙升，破坏欧洲工(gong)业基础，企业不得(de)不因成本(ben)高涨而逃离欧洲，极(ji)有可能“一去不复返(fan)”。欧洲制(zhi)造业企业或(huo)正在将业务(wu)向外转移，中国是主(zhu)要目的地之(zhi)一。
