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受这一流行病的影响，上海?场蒙受了损失。 受疫情影响，浦东机场的旅客吞吐量和飞机起降次数大幅下降。 浦东机场共确保飞机起降325,680架次，同比下降36.37％， 旅客吞吐量为30,476,400人次，同比下降59.98％，其中国际旅客为该地区486.36万人次，同比下降87.37％。 货物和邮件吞吐量为368.75万吨，同比增长1.47％。 根据中国民航总局的有关政策要求，公司免征了相关项目费用，降低了部分项目费用标准， 根据上海市国资委的有关政策，网贷110查询网减免了非公有制中小企业的有关租金。 与Nisshang Shanghai签署了免税商店的新补充协议，导致非航空收入大幅下降。 受当地新年政策的影响，预计春节期间的客运量将同比大幅下降。 预计3月份国内旅客吞吐量将恢复。 随着疫苗的普及，国际旅客吞吐量有望逐步回升。
随着国际旅客的复苏，该机场的价值有望变得突出。 到2020年，上海?场免税商店的租金收入为11.56亿元。 新免税协议主要条款的调整以国际旅客流量为计算免税收入的主要依据。 随着疫苗研发的重大进展和普及，国际客流量有望逐步回升。 我们相信机场仍然拥有最高质量的客户群。 2019年Generation Research的数据显示，机场占全球免税零售渠道的55.4％。 机场免税消费有其独特的消费场景。 尽管这种流行病的影响大大减少了进出港旅客的数量并减少了机场的销量，但我们认为，在流行病恢复之后，机场仍将在免税渠道中占据重要地位，届时谈判有望取得成功。 机场的价值预计将突显2026年的免税商店合同。
投资策略：我们下调了盈利预测，预计公司2020-2022年归属于母公司的净利润将为 分别达到12.67亿元，5.9亿元和39.1亿元，并维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济低于预期风险，疫情不如预期，持续增长不如预期风险，消费者的购买力下降，城市人口 免税商店改道。
